ईकुछ दशकों में, निवेशक खुद से पूछेंगे कि शेयर बाजार कब तक चढ़ता रह सकता है। क्या अधिक शेयर खरीदना सुरक्षित है? क्या वित्तीय बाज़ारों और विशेष रूप से अमेरिका के बाज़ारों के धराशायी हो जाने पर उनकी पेंशन या इक्विटी पोर्टफोलियो कमज़ोर हो जाएंगे?
जब शेयर बाजार ऐतिहासिक रूप से उच्च स्तर तक बढ़ जाता है – और उस स्तर से परे जब सामान्य लाभ शेयर की कीमतों को बनाए रख सकता है – तो कुछ “विशेषज्ञ” आम तौर पर आसन्न दुर्घटना की चेतावनी देते हैं।
इनमें से कई विशेषज्ञ – शहर विश्लेषक और वित्तीय अर्थशास्त्री – उनकी भविष्यवाणियों के साथ जल्दी जाओकेवल बाज़ार को आगे बढ़ने में कई और वर्ष लगेंगे। उस दौरान, ये विशेषज्ञ बदनाम हो जाते हैं और सभी चेतावनियों को नजरअंदाज कर दिया जाता है।
आज हम यही देख रहे हैं. और फिर से जिन लोगों ने पिछले साल और उससे पहले साल में चेतावनी दी थी – कृत्रिम बुद्धि बूम के बारे में, हाँ, कृत्रिम, और तकनीकी कंपनियों द्वारा कॉर्पोरेट उधार बहुत अधिक है – उन्हें इस बारे में बड़बड़ाते हुए पाया जा सकता है कि उनके प्रतिशोध का क्षण कैसे आएगा।
निवेशक अब उस खतरनाक स्थिति में हैं कि शेयर बाजारों में अधिक नकदी डालने के रास्ते में आने वाली किसी भी चीज के प्रति वे सख्त हो जाएंगे।
इस बहस में जोर न्यूयॉर्क स्टॉक मार्केट इंडेक्स – एसएंडपी 500 और टेक-हैवी पर है नैस्डैक. लेकिन यह हर किसी के लिए मायने रखता है क्योंकि पिछले 100 वर्षों के सभी सबसे बड़े वित्तीय झटके अमेरिकी बैंकों, अमेरिकी निवेशकों या अमेरिकी वित्तीय बाजारों द्वारा शेष दुनिया पर आए हैं।
फिलहाल केवल सात कंपनियों में इक्विटी का संकेंद्रण फोकस में है, शानदार सात: अमेज़ॅन, अल्फाबेट (गूगल), एनवीडिया, मेटा (फेसबुक), माइक्रोसॉफ्ट, ऐप्पल और टेस्ला (संभवतः जल्द ही विलय होने वाला है) एलोन मस्क का दूसरा उद्यम, स्पेस एक्स).
ऐसे संकेत थे कि वर्ष की शुरुआत में निवेशकों की रुचि कम हो रही थी क्योंकि सात में से कई ने एआई में निवेश के लिए उधार लेना शुरू कर दिया था।
स्टॉक के प्रति भूख की यह कमी तब और अधिक गंभीर हो गई जब फरवरी के अंत में डोनाल्ड ट्रम्प ने ईरान की दिशा में रॉकेट दागना शुरू कर दिया।
फिर भी घबराहट अल्पकालिक थी। छूट जाने के डर ने अधिकांश निवेशकों को खेल में बनाए रखा। विशेषज्ञों की सलाह और युद्धों के संभावित विनाशकारी प्रभाव, (या उच्च उधारी, उच्च ब्याज दरों या जो कुछ भी) के खतरों के प्रति निवेशक कितने कठोर हो गए थे, इसके एक उपाय के रूप में, ट्रम्प को मार्च के अंत में यह कहना पड़ा कि वह एस एंड पी 500 को फिर से बढ़ाने के लिए ईरान के साथ बातचीत कर रहे थे।
और पिछला सप्ताह भी कुछ अलग नहीं था। अधिक चेतावनियाँ और अधिक शेयर बाज़ार लाभ।
गुरुवार को, जर्मनी के सबसे बड़े बीमाकर्ता, एलियांज के मुख्य निवेश अधिकारी, लुडोविक सुब्रान ने कहा कि न्यूयॉर्क में अपनी रिकॉर्ड-ब्रेकिंग लिस्टिंग से 86 बिलियन डॉलर जुटाने के तुरंत बाद 25 बिलियन डॉलर की बांड बिक्री का उपयोग करके पैसे उधार लेने का स्पेसएक्स का निर्णय एक स्पष्ट संकेत था कि बाजार “बुलबुला क्षेत्र” में प्रवेश कर रहे थे।
उनकी टिप्पणियाँ 87 वर्षीय जेरेमी ग्रांथम की टिप्पणियों के बाद हुईं, जो शहर में एक बड़े परिसंपत्ति प्रबंधक के संस्थापक और निवेश सलाहकार के रूप में प्रसिद्ध हैं, जिन्होंने कहा था कि एआई बुलबुला फूटने वाला था और वह बेच रहे थे।
बीसीए रिसर्च में वैश्विक रणनीति के प्रमुख धवल जोशी ने मौजूदा स्थिति को भीड़ का पागलपन बताया।
न्यूज़लेटर प्रमोशन के बाद
का हवाला देते हुए निवेश चक्रों का एक अध्ययनउन्होंने कहा कि बाजार तब अच्छा काम करता है जब वह सभी उपलब्ध जानकारी लेता है और निष्कर्ष पर पहुंचने के लिए उसे संसाधित करता है।
तब स्थिति बदल सकती है. अध्ययन कहता है: “भीड़ बुद्धि से पागलपन की ओर जा सकती है जब… निवेशकों के पास विभिन्न प्रकार की राय होने के बजाय, उनके विचार सहसंबद्ध हो जाते हैं। जब ऐसा होता है, या तो क्योंकि वे अपने विचारों को सिंक्रनाइज़ करते हैं या असंतुष्ट बाहर बैठते हैं, तो भीड़ उस विविधता को खो देती है जो इसकी सटीकता का आधार है।”
जोशी का कहना है कि वह आर्थिक मंदी या ब्याज दरों में आक्रामक बढ़ोतरी को बाजार में गिरावट के लिए ऐतिहासिक रूप से अधिक सटीक ट्रिगर के रूप में देख रहे हैं।
ग्रांथम का तर्क है कि एआई रेलवे या इंटरनेट के आविष्कार की तरह है। हर कोई अत्यधिक निवेश करता है और जल्द ही, जब उन्हें पता चलता है कि यह एक उपयोगिता है, जैसे कि बिजली, तो वे समझते हैं कि आविष्कार से बहुत अधिक पैसा नहीं कमाया जा सकता है, सिवाय उन लोगों के, जो समय के साथ इसके आसपास सेवाओं का निर्माण करते हैं।
Google और मेटा विज्ञापन व्यवसाय हैं। क्या वे अपने शेयर मूल्य को उचित ठहराने के लिए पर्याप्त विज्ञापन बेचेंगे? लगभग निश्चित रूप से नहीं.
यह परेशान करने वाली बात है कि एसएंडपी 500 में 10 सबसे बड़ी कंपनियां सूचकांक के कुल बाजार पूंजीकरण का लगभग 40% हिस्सा हैं, जो 1999-2000 के तकनीकी बुलबुले के दौरान पहुंचे 27% शिखर से काफी ऊपर है।
फिर भी एआई बुलबुले को और आगे बढ़ना है क्योंकि शीर्ष 10 भारी मुनाफा कमा रहे हैं, उनके पास एक अमेरिकी राष्ट्रपति है जो वित्तीय बाजारों को खुश रखने के लिए युद्ध हारने के लिए तैयार है, और दुनिया घर की तलाश में बचत से भरी हुई है।
एक दुर्घटना होने वाली है, और कोई क्रिस्टल बॉल नहीं है जो ट्रिगर का पूर्वानुमान लगाएगी। इस समय हम केवल इतना ही कह सकते हैं कि वित्तीय बाजारों में हर कोई गणना के दिन में देरी करने के लिए बहुत मेहनत कर रहा है।
