राजसी विटनबर्गप्लात्ज़ सबवे स्टेशन के बाहर बर्लिनकार्यकर्ता हेडा वहां से गुजरने वाले लोगों को बताते हैं कि जर्मनी में बहुसंख्यक सुपररिच को उनकी संपत्ति विरासत में मिली है।
अन्य प्रदर्शनकारियों और गुलाबी टोपी पहने एक बड़े ध्रुवीय भालू के साथ एक विशाल बैनर के सामने आगे-पीछे घूमते हुए, वह एक विश्लेषण का हवाला देती है जिसमें पाया गया कि देश में चार अरबपतियों में से केवल एक ही स्व-निर्मित है।
“सरकार इसे उचित रूप से पुनर्वितरित करने के लिए किस कर का उपयोग कर सकती है अत्यधिक धन आनुवंशिक लॉटरी द्वारा उत्पन्न?” हेडा चिल्लाया।
“विरासत कर!” कोई वापस चिल्लाया. कार्यकर्ता, जो खुद को NoSuperReturn कहने वाले समूह का हिस्सा हैं, खुश होते हैं और कोई उस व्यक्ति को एक सुनहरा चॉकलेट सिक्का देता है।
यह जर्मन राजधानी में एक निजी इक्विटी सम्मेलन सुपररिटर्न के आसपास एक सप्ताह के विरोध प्रदर्शन की जीवंत शुरुआत है, जो इसके आयोजकों के अनुसार, प्रबंधन के तहत संपत्ति में $ 50 ट्रिलियन (€ 43 ट्रिलियन) से अधिक का प्रतिनिधित्व करने वाले प्रतिभागियों को एक साथ लाता है।
निजी इक्विटी की मूल बातें
लेकिन निजी इक्विटी कंपनियाँ इतनी विवादास्पद क्यों हैं?
यहां बताया गया है कि वे कैसे काम करते हैं: सबसे पहले वे पेंशन फंड, बीमा कंपनियों, बैंकों और धनी व्यक्तियों से निवेश एकत्र करते हैं।
उस पूंजी से वे तीन से पांच वर्षों में उन्हें फिर से बेचने के स्पष्ट लक्ष्य के साथ कंपनियां खरीदते हैं। वे बड़े पैमाने पर रिटर्न का वादा करते हैं – शेयर बाजार पर सामान्य रिटर्न से कहीं अधिक। लेकिन वह लाभ बड़े पैमाने पर ऋण के माध्यम से प्राप्त किया जाता है, जिसे लीवरेज्ड बायआउट के रूप में जाना जाता है।
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कंपनी को खरीदने के लिए, निजी इक्विटी फर्म आमतौर पर लगभग 30-40% इक्विटी और 60-70% ऋण के साथ अधिग्रहण का वित्तपोषण करती हैं। इसलिए, पैसा मुख्य रूप से निवेशकों से आता है, जबकि निजी इक्विटी फर्म केवल एक छोटा सा योगदान देती है।
निवेशकों के लिए रिटर्न को और बढ़ाने के प्रयास में, निजी इक्विटी फर्मों द्वारा खरीदी गई कंपनियों को अक्सर पुनर्गठित किया जाता है, कर्मचारियों की कटौती की जाती है, संपत्तियां बेची जाती हैं और बड़ी मात्रा में कर्ज लिया जाता है।
मूल्य निकालना और ऊंची बिक्री करना
सुपररिटर्न सम्मेलन में मूल्य निकालना और रिटर्न बढ़ाना हर पैनल का केंद्रबिंदु है – इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि यह मध्यम आकार की कंपनियों, रक्षा और बुनियादी ढांचे क्षेत्र, या अस्थिर भू-राजनीतिक समय पर केंद्रित है।
“किसी भी खरीददारी में, वे [the private equity firms] एक प्रतिशत से भी कम दांव पर है, जिसका मतलब है कि वे अन्य लोगों के पैसे के साथ खेल रहे हैं,” कॉर्नेल विश्वविद्यालय में मानव संसाधन अध्ययन के प्रोफेसर एमेरिटस रोज़मेरी बैट ने कहा।
अपने सहकर्मी एलीन एपेलबाम के साथ, बैट 15 वर्षों से अधिक समय से अध्ययन कर रहे हैं कि निजी इक्विटी कैसे संचालित होती है। उन्होंने कहा, “वे अन्य लोगों के पैसे के साथ जोखिम ले रहे हैं। वे उल्टा जीतते हैं।” “वे नकारात्मक पक्ष पर नहीं हारते।”
सम्मेलन में एक पैनलिस्ट ने टिप्पणी की: “सबसे बड़ी चुनौती यह है कि उच्चतम कीमत पर कैसे बेचा जाए।”
यह निजी इक्विटी के लिए एक प्राथमिक उद्देश्य है, और फिर भी वर्षों से उन्हें अपनी अधिग्रहीत कंपनियों को फिर से बेचने में परेशानी हो रही है। सम्मेलन में तथाकथित निकास बैकलॉग बार-बार दोहराई जाने वाली चिंता है।
वापस अंदर डालने की अपेक्षा अधिक बाहर निकालना
महत्वपूर्ण बात यह है कि जिस तरह से निजी इक्विटी व्यवसायों से धन निकालती है, उससे कंपनियों, श्रमिकों, ग्राहकों और अर्थव्यवस्था पर आम तौर पर हानिकारक प्रभाव पड़ सकता है, बैट कहते हैं।
उन्होंने डीडब्ल्यू को बताया, “कंपनियों से, उत्पादक उद्यमों से होने वाला मुनाफा, वित्तीय अभिनेताओं की जेब में जा रहा है, न कि उन्हें बढ़ने, नवोन्वेषी बनने और अर्थव्यवस्था में अच्छी प्रतिस्पर्धा करने में मदद करने के लिए कंपनियों में वापस डाला जा रहा है।”
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बैट कहते हैं, हालांकि निजी इक्विटी लगभग हर बाजार में मौजूद है, लेकिन स्वास्थ्य और बुजुर्ग देखभाल क्षेत्र में इसकी प्रथाएं विशेष रूप से चिंताजनक हैं, क्योंकि कंपनियां अक्सर निवेश से अधिक निकाल लेती हैं।
उदाहरण के लिए, जर्मनी में सबसे बड़ी निजी स्वामित्व वाली नर्सिंग होम श्रृंखला एलोहेम को एक निजी इक्विटी फर्म से दूसरे में दो बार पारित किया गया है। सबसे पहले स्टार कैपिटल पार्टनर्स से लेकर अमेरिका की एक प्रमुख निजी इक्विटी फर्म कार्लाइल ग्रुप तक।
2017 में, कार्लाइल ग्रुप ने एलोहेम को नॉर्डिक कैपिटल को बेच दिया। बाद में, नॉर्डिक कैपिटल ने कंपनी को एक निवेश बैंक को बेचने की प्रक्रिया शुरू की। बाजार की कठिन परिस्थितियों के कारण 2024 में यह बिक्री रोक दी गई थी।
लेकिन ऐसा लगता है कि बाजार की अस्थिरता फायदेमंद भी हो सकती है।
निजी इक्विटी और वैश्विक अस्थिरता
विभिन्न अवसरों की ओर इशारा करते हुए एक पैनलिस्ट ने कहा, “अस्थिरता हमारी मित्र है।” यह कई प्रतिभागियों द्वारा साझा की गई भावना है।
एक अन्य पैनलिस्ट ने पिछले वर्षों की तुलना “हंगर गेम्स” से की कोविड-19 महामारीरूस का यूक्रेन पर आक्रमणसाथ ही मध्य पूर्व में तनाव और चिंताएँ होर्मुज जलडमरूमध्य.
एक उज्ज्वल स्थान जर्मन रक्षा उद्योग है। एक जर्मन निजी इक्विटी फंड के प्रबंधक के अनुसार यह निवेशकों के लिए एक वरदान है क्योंकि अभी सारा सरकारी धन उपलब्ध है और उन्हें उम्मीद है कि यह अगले 10 से 20 वर्षों तक प्रवाहित होता रहेगा। उसी पैनल पर, एक अमेरिकी, जिसकी कंपनी दशकों से रक्षा अनुबंधों में शामिल रही है, ने कहा कि उन्होंने अपने निवेश किए गए पैसे को तीन गुना कर दिया है।
फिर भी, बैट का तर्क है कि निजी इक्विटी खरीद अत्यधिक रिटर्न के अपने वादे को पूरा नहीं करती है।
उन्होंने कहा, “वर्ष 2006 के बाद से मीडियन फंड ने शेयर बाजार को नहीं हराया है।”
उनके अनुसार, शोध से यह भी पता चलता है कि निजी इक्विटी बायआउट से प्रभावित कंपनियों में सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली औसत कंपनियों की तुलना में दिवालियापन दर लगभग 20% अधिक है।
एक ध्रुवीय भालू, एक गुलाबी टोपी और एक हाथी
सम्मेलन के तीसरे दिन, NoSuperReturn कार्यकर्ताओं ने सम्मेलन होटल के सामने के क्षेत्र को विषाक्त क्षेत्र घोषित कर दिया और उपस्थित लोगों को प्रवेश करने से रोकने की कोशिश की।
कुछ कार्यकर्ता पीले सुरक्षात्मक सूट और गैस मास्क पहने हुए थे। अन्य लोग बिजनेस सूट पहने हुए सड़क पर ऐसे पड़े थे जैसे मर गए हों – एक ऐसी आर्थिक प्रणाली के शिकार जो जीवन पर लाभ को प्राथमिकता देती है। लेकिन पुलिस इलाके को खाली कराने के लिए लगभग तुरंत ही आगे आ गई।
समूह के प्रवक्ता डोमिनिक लैंग ने कहा, “हम मानसिकता में बदलाव चाहते हैं।” “एक ऐसी अर्थव्यवस्था के लिए जो हर किसी के लिए अच्छा जीवन सुनिश्चित करती है।”
अपने अंतिम विरोध के लिए, लगभग 200 लोग सम्मेलन के पास एकत्र हुए और सड़कों पर घूमते हुए जितना संभव हो उतना शोर मचाया।
उनमें से एक तिकड़ी ने पैरवी करने वालों का भेष धारण किया था। वहाँ एक ड्रैगन कठपुतली, गुलाबी टोपी वाला ध्रुवीय भालू और एक बैनर के साथ तीन फूले हुए हाथी भी थे जिन पर लिखा था: “कमरे में हाथी: अमीरों पर टैक्स।”
द्वारा संपादित: टिम रूक्स
