कल्पना कीजिए… वो मंजर जहां दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्थाओं में से एक, भारत, अपनी मुद्रा की गिरावट को थामने के लिए रात-दिन जद्दोजहद कर रहा है। पश्चिम एशिया का युद्ध, कमजोर मानसून, और बढ़ती महंगाई—ये सब मिलकर एक ऐसा तूफान खड़ा कर रहे हैं, जिसकी चपेट में आने के बाद भी भारतीय अर्थव्यस्था ने अभी तक खुद को संभाला हुआ है। मगर क्या ये संभलना अब तक ही रहेगा? या फिर आने वाले महीनों में वो मोड़ आएगा, जिसकी कोई कल्पना भी नहीं कर सकता? शुक्रवार को हुई RBI की मॉनिटरी पॉलिसी कमिटी (MPC) की बैठक ने यही सवाल उठाए हैं। दरें स्थिर रखने के फैसले के पीछे छिपे कारणों से लेकर विदेशी पूंजी को आकर्षित करने के लिए उठाए गए कदमों तक—हर बात इतनी गंभीर है कि अगर आपने ध्यान नहीं दिया, तो आपकी जेब पर इसका असर पड़ सकता है। जानिए क्यों इस फैसले को ‘सही दिशा में एक बड़ा कदम’ कहा जा रहा है, मगर साथ ही क्यों विशेषज्ञ इसे ‘आंशिक सफलता’ तक ही सीमित मान रहे हैं।
हैरान करने वाली बात ये है कि RBI ने न सिर्फ दरें स्थिर रखीं बल्कि विदेशी निवेशकों के लिए सरकारी बॉन्ड्स और इक्विटी मार्केट में निवेश को और आकर्षक बनाने के लिए कई बड़े फैसले लिए। मगर क्या ये कदम वाकई में रुपये की गिरावट को थाम पाएंगे? या फिर ये सिर्फ एक ‘स्टॉपगैप अरेंजमेंट’ है, जो थोड़े समय के लिए राहत देगा मगर दीर्घकालिक समस्याओं का समाधान नहीं करेगा? विशेषज्ञों का मानना है कि RBI का ये फैसला ‘सेपरेबिलिटी के सिद्धांत’ को मजबूत करता है, जहां दरें महंगाई को नियंत्रित करने के लिए हैं, मगर विदेशी पूंजी को आकर्षित करने के लिए अलग-अलग उपाय किए जा रहे हैं। मगर क्या ये सिद्धांत वाकई में काम करेगा? या फिर रुपये की गिरावट और बढ़ती महंगाई के बीच फंसकर भारत को एक बार फिर से कठिन दौर से गुजरना पड़ेगा?
सच्चाई इससे भी भयानक है। MPC की ताजा रिपोर्ट में कहा गया है कि पश्चिम एशिया का युद्ध और कमजोर मानसून के कारण महंगाई और विकास दर दोनों पर असर पड़ेगा। जहां 2025-26 में विकास दर 7.7% थी, वहीं अगले साल के लिए इसका अनुमान घटाकर 6.6% कर दिया गया है। महंगाई दर भी अप्रैल के अनुमान से बढ़कर 5.1% तक पहुंच सकती है। मगर सबसे चौंकाने वाली बात ये है कि RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने कहा है कि विदेशी निवेशकों के लिए सरकारी बॉन्ड्स में पूंजीगत लाभ कर और आयकर में छूट दी जाएगी। इसके अलावा, विदेशी निवेशकों को सरकारी बॉन्ड मार्केट में और ज्यादा हिस्सा लेने की अनुमति दी जाएगी। मगर क्या ये कदम वाकई में विदेशी पूंजी के प्रवाह को बढ़ाएंगे? या फिर ये सिर्फ एक ‘टोकन इंसेंटिव’ है, जो लंबे समय में कोई खास असर नहीं करेगा?
विशेषज्ञों का मानना है कि RBI के ये फैसले ‘आंशिक रूप से सफल’ हो सकते हैं। बार्कलेज की एक रिपोर्ट में कहा गया है कि भारत को अपने चालू खाते के घाटे को पूरा करने के लिए हर महीने करीब 7-8 अरब डॉलर की विदेशी पूंजी की जरूरत है। RBI के फैसलों से अगर हर महीने 5 अरब डॉलर का अतिरिक्त प्रवाह आता है, तो ये एक बड़ी राहत होगी, मगर ये अंतर को पूरी तरह से भरने के लिए पर्याप्त नहीं होगा। वहीं, JP मॉर्गन के मुख्य भारत अर्थशास्त्री सज्जिद चिनॉय ने कहा है कि RBI का ये फैसला ‘सेपरेबिलिटी के सिद्धांत’ को मजबूत करता है, मगर इससे भारत को ब्लूमबर्ग बार्कलेज इंडेक्स में शामिल होने में मदद मिल सकती है, जिससे बड़े पैमाने पर विदेशी पूंजी आकर्षित होगी।
मगर क्या ये सब इतना आसान है? HSBC की प्रमुख भारत अर्थशास्त्री प्रांजुल भंडारी का मानना है कि अगस्त और अक्टूबर में दरों में 0.25% की बढ़ोतरी हो सकती है, जिससे रेपो रेट 5.75% तक पहुंच सकता है। मगर क्या ये बढ़ोतरी रुपये की गिरावट को थाम पाएगी? या फिर ये सिर्फ एक ‘टेम्पररी फिक्स’ होगा, जो लंबे समय में और ज्यादा मुश्किलें खड़ी करेगा?
इतिहास गवाह है कि जब भी विदेशी पूंजी के प्रवाह में कमी आई है, भारतीय अर्थव्यवस्था को कठिन दौर से गुजरना पड़ा है। 2013 में जब अमेरिका में ब्याज दरें बढ़ीं, तो भारत को भीषण विदेशी मुद्रा संकट का सामना करना पड़ा था। तब RBI को कई कठोर कदम उठाने पड़े थे, जिनमें रुपये की गिरावट को थामने के लिए विदेशी मुद्रा भंडार का इस्तेमाल भी शामिल था। मगर क्या इस बार स्थिति अलग होगी? या फिर बार-बार इतिहास दोहराया जाएगा?
अब सवाल ये है कि क्या RBI के ये फैसले वाकई में विदेशी पूंजी को आकर्षित करने में सफल होंगे? या फिर ये सिर्फ एक ‘डिस्ट्रैक्शन टैक्टिक’ है, जो लोगों का ध्यान भटकाने के लिए किया गया है? और सबसे बड़ा सवाल—क्या आने वाले महीनों में रुपये की गिरावट थमेगी, या फिर ये और ज्यादा गिरकर नए रिकॉर्ड बना देगी?
पाठकों की राय
क्या आपको लगता है कि RBI के ये फैसले विदेशी पूंजी के प्रवाह को बढ़ाने में सफल होंगे?
क्या आपको लगता है कि रुपये की गिरावट थम जाएगी, या फिर ये और ज्यादा गिरेगी?
