**कल्पना कीजिए…** एक ऐसा देश जहाँ की मुद्रा रातों-रात गिर रही हो, विदेशी निवेशक भाग रहे हों, और सरकार के पास सिर्फ एक ही हथियार बचा हो—‘कर छूट’ और ‘फ्री हेजिंग’ का। मुंबई से निकल रही वो खबर, जो सिर्फ आंकड़ों की नहीं, बल्कि देश की अर्थव्यवस्था के भविष्य की है। शुक्रवार की शाम, जब RBI और सरकार ने मिलकर एक ऐसा ‘गुप्त हथियार’ निकाला, जिसने रुपये को 84 पैसे का झटका दिया। 95.79 से गिरकर 94.95 पर पहुंचा रुपया—दो महीनों में सबसे बड़ा उछाल। मगर सवाल यही है—क्या ये सिर्फ एक ‘टेम्पररी बैंड-एड’ है, या फिर रुपये के लिए ‘टाइटैनिक प्लान’?
**हैरान करने वाली बात ये है…** कि सरकार और RBI ने मिलकर सिर्फ कर छूट ही नहीं दी, बल्कि विदेशी निवेशकों को ‘फ्री इंश्योरेंस’ भी ऑफर किया—रुपये के गिरने का डर मिटाने के लिए। और सबसे बड़ा ‘गोल्डन कार्ड’? वो था—विदेशियों को सरकारी बॉन्ड्स में निवेश करने पर मिलने वाली ‘टैक्स फ्री’ छूट। 12.5% लॉन्ग-टर्म कैपिटल गेन्स टैक्स और 20% ब्याज आय पर टैक्स—दोनों को ही सरकार ने ‘जीरो’ कर दिया। मगर क्या ये कदम रुपये को बचा पाएगा? या फिर ये सिर्फ एक ‘डिस्ट्रैक्शन टैक्टिक’ है?
**सच्चाई इससे भी भयानक है…** क्योंकि रुपया अब तक एशिया के सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली मुद्राओं में शुमार रहा है। इस साल alone, विदेशी निवेशकों ने ₹2.6 लाख करोड़ निकाल लिए हैं। ऐसे में, RBI ने ‘फुल्ली एक्सेसिबल रूट’ को और भी खोल दिया—15 साल, 30 साल, 40 साल के सरकारी बॉन्ड्स, और यहां तक कि ‘ग्रीन बॉन्ड्स’ भी शामिल कर लिए गए। मगर क्या ये सब काफी होगा?
**बैंकर्स की नजर में…** सबसे बड़ा ‘किकर’ तो वो है, जब आम लोग भी विदेश से रुपये में निवेश करने लगेंगे। अगर लोग उधार लेकर भी भारत में पैसा लगा सकते हैं, तो ₹30-40 हज़ार करोड़ और आ सकते हैं। और सबसे बड़ी बात—RBI ने ‘फ्यूचर स्वैप’ का ऑफर दिया है, जिसमें वो डॉलर को रुपये में बदलने और वापस लेने का ‘फ्री’ विकल्प दे रहा है। मतलब, रुपये का जोखिम खत्म! मगर क्या ये सब ‘टू गुड टू बी ट्रू’ है?
**गवर्नमेंट की चाल…** सिर्फ कर छूट ही नहीं, सरकार ने ‘इक्विटी मार्केट’ में भी बड़ा बदलाव किया है। अब विदेशी निवासी व्यक्ति (PROIs) भी सीधे भारतीय कंपनियों में निवेश कर सकते हैं—पहले सिर्फ NRIs और OCIs के लिए था। और निवेश की सीमा भी बढ़ा दी गई है—10% प्रति कंपनी, और कुल मिलाकर 24% तक। मगर क्या ये सब ‘स्टेबिलिटी’ लाएगा, या फिर ‘स्पेकुलेशन’ को बढ़ावा देगा?
**RBI का ‘ट्रिक’…** एक और बड़ा कदम—‘कन्वेन्शनल स्वैप फैसिलिटी’। सरकारी कंपनियों को विदेश से कर्ज लेने पर मिलेगी रियायती दर। और ‘टेम्पररी विंडो’—जहां RBI खुद ही ‘हेजिंग कॉस्ट’ उठाएगा, ताकि विदेशी निवेशकों को रुपये का डर न रहे। मगर क्या ये सब ‘टाइम बम’ तो नहीं है? क्योंकि अगर रुपया फिर से गिरा, तो क्या होगा?
**इतिहास की गवाही…** 2013 में जब रुपया 68 रुपये प्रति डॉलर तक गिर गया था, तब भी सरकार और RBI ने मिलकर ‘फॉरेन करेंसी नॉन-रेजिडेंट (FCNR) डिपॉजिट्स’ स्कीम लॉन्च की थी। उस वक्त भी रुपये को बचाने के लिए ‘कर छूट’ और ‘हेजिंग’ ऑफर्स दिए गए थे। मगर क्या तब भी रुपया स्थिर रहा? नहीं। 2014 में फिर गिरावट आई। तो क्या इस बार अलग होगा?
**विशेषज्ञों की राय…** कुछ कहते हैं—‘ये कदम सही है, क्योंकि रुपये को स्थिर करने के लिए ‘सेंटिमेंट’ सबसे जरूरी है।’ मगर दूसरे कहते हैं—‘ये सिर्फ ‘स्टॉपगैप अरेंजमेंट’ है। असली समस्या तो ‘करंट अकाउंट डेफिसिट’ और ‘फॉरेन रिजर्व्स’ में कमी है।’
**अंतिम सवाल…** क्या रुपया अब स्थिर होगा? या फिर ये सिर्फ ‘टेम्पररी राहत’ है? और सबसे बड़ा सवाल—क्या सरकार और RBI ने रुपये को बचाने के लिए ‘टाइटैनिक प्लान’ बना लिया है, या फिर ये सिर्फ ‘टाइटैनिक’ का दूसरा अध्याय है?
