कल्पना कीजिए, एक ऐसा दौर जब भारत की अर्थव्यवस्था को विदेशी पूंजी की सख्त ज़रूरत है, लेकिन दुनिया भर के निवेशक हिचकिचा रहे हैं। ऐसे में भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने शुक्रवार, 5 जून 2026 को एक ऐसा ‘गुरिल्ला हमला’ किया है, जिसने विदेशी निवेशकों को झटका तो दिया ही, साथ ही भारतीय बाज़ार में नई उम्मीद की किरण भी जगाई है। मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने लगातार दूसरी बार रेपो रेट को 5.25% पर बनाए रखने का फैसला किया, लेकिन इसके पीछे का असली खेल तो उन उपायों में छिपा था, जो विदेशी पूंजी को भारत की ओर खींच लाने के लिए डिज़ाइन किए गए थे। हैरान करने वाली बात ये है कि RBI ने सरकारी प्रतिभूतियों (G-Sec) के दायरे को बढ़ाकर 15, 30, और 40 साल के बॉन्ड तक फैला दिया है—मतलब अब विदेशी निवेशक लंबे समय तक भारत में पैसा लगा सकेंगे। इससे पहले, केवल कुछ निश्चित अवधि के बॉन्ड ही विदेशी निवेश के लिए खुले थे। अब, FAR (Fully Accessible Route) के तहत सभी नए सरकारी बॉन्ड विदेशी निवेशकों के लिए उपलब्ध होंगे। इससे सरकार की उधारी लागत कम होगी और विदेशी पूंजी का प्रवाह बढ़ेगा।
लेकिन ये सिर्फ शुरुआत भर है। RBI ने FPI (विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों) के लिए अल्पकालिक निवेश, एकाग्रता सीमाओं और व्यक्तिगत प्रतिभूतियों से जुड़ी पाबंदियों को भी हटा दिया है। इसका मतलब? अब विदेशी निवेशक बिना किसी रोक-टोक के भारतीय बाज़ार में पैसा लगा सकेंगे। इससे पहले, उन्हें कई तरह की बंदिशों का सामना करना पड़ता था, जैसे कि एक ही कंपनी में ज्यादा निवेश नहीं कर सकते थे या अल्पकालिक निवेश पर पाबंदियां थीं। अब वो सब खत्म हो गया है।
और फिर आया NRI और OCI निवेशकों का मोर्चा! RBI ने शेयर बाज़ार में बिना SEBI पंजीकरण के भी निवेश की सीमा बढ़ा दी है। इससे पहले, NRI और OCI निवेशकों को भारतीय शेयर बाज़ार में निवेश करने के लिए SEBI के पास पंजीकरण कराना पड़ता था। अब वो बिना किसी औपचारिकता के सीधे निवेश कर सकेंगे। यही सुविधा उन लोगों को भी मिलेगी जो भारत से बाहर रह रहे हैं लेकिन भारतीय मूल के हैं (PRIIs)।
लेकिन सबसे बड़ा झटका तो PSU कंपनियों के लिए आया है। RBI ने 30 सितंबर 2026 तक विदेशी मुद्रा विनिमय की सुविधा को सस्ता कर दिया है, ताकि PSU कंपनियां विदेश से सस्ते कर्ज ले सकें। इसके अलावा, AD बैंकों को भी 3-5 साल की FCNR (B) जमा राशि जुटाने के लिए पूर्ण हेजिंग लागत वहन करने की सुविधा दी गई है। इससे विदेशी निवेशकों को भारतीय बैंकों में पैसा लगाने में आसानी होगी।
और हाँ, निर्यातकों के लिए भी एक बड़ी राहत! RBI ने निर्यात आय की वसूली की समय सीमा को 15 महीने से घटाकर 9 महीने कर दिया है। इससे निर्यातकों को अपने पैसों का इंतज़ार कम करना पड़ेगा और उनकी कैश फ्लो बेहतर होगी।
RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ने कहा, ‘ये उपाय सरकारी उधारी के लिए विदेशी पूंजी को आकर्षित करने में मदद करेंगे।’ उन्होंने यह भी स्पष्ट किया कि RBI की विनिमय दर नीति अपरिवर्तित रहेगी, लेकिन अत्यधिक अस्थिरता पर अंकुश लगाया जाएगा। उनका कहना था, ‘हम बाज़ार की ताकतों को काम करने देंगे, लेकिन अगर ज़रूरत पड़ी तो हम हस्तक्षेप भी करेंगे।’
सच्चाई इससे भी भयानक है। ये फैसले उस समय आए हैं जब वैश्विक अर्थव्यवस्था में अनिश्चितता का दौर चल रहा है। अमेरिका और चीन के बीच व्यापार युद्ध, रूस-यूक्रेन युद्ध के चलते ऊर्जा संकट, और दुनिया भर में बढ़ती मुद्रास्फीति ने निवेशकों को सतर्क कर दिया है। ऐसे में भारत जैसे उभरते बाज़ारों के लिए विदेशी पूंजी की ज़रूरत और भी बढ़ जाती है। RBI के ये कदम इसी ज़रूरत को पूरा करने के लिए उठाए गए हैं।
लेकिन सवाल ये है कि क्या ये उपाय पर्याप्त होंगे? क्या विदेशी निवेशक इतने बड़े बदलावों के बाद भी भारत में पैसा लगाने को तैयार होंगे? और सबसे बड़ा सवाल—क्या RBI के ये फैसले भारतीय अर्थव्यवस्था को स्थिरता दिला पाएंगे या फिर ये सिर्फ एक अल्पकालिक चमक भर होगी?
इतिहास गवाह है कि जब-जब भारत ने विदेशी पूंजी को आकर्षित करने के लिए ऐसे कदम उठाए हैं, तब-तब कुछ फायदे हुए हैं, लेकिन कुछ नुकसान भी उठाने पड़े हैं। 1991 के आर्थिक सुधारों के बाद भारत ने विदेशी निवेश को खोलना शुरू किया था। उस समय विदेशी पूंजी ने भारतीय अर्थव्यवस्था को गति दी थी, लेकिन साथ ही कुछ क्षेत्रों में विदेशी कंपनियों का दबदबा भी बढ़ गया था। 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के बाद भी भारत ने विदेशी पूंजी पर निर्भरता बढ़ाई थी, लेकिन उसके बाद कई बार विदेशी निवेशकों ने अपने पैसे निकाल लिए थे, जिससे भारतीय बाज़ार में उथल-पुथल मच गई थी।
अब सवाल ये है कि क्या RBI के ये नए उपाय इस बार स्थायी प्रभाव डालेंगे? क्या विदेशी निवेशक लंबे समय तक भारत में पैसा लगाए रखेंगे? या फिर ये सिर्फ एक और अल्पकालिक चमक होगी, जो जल्द ही फीकी पड़ जाएगी?
एक बात तो तय है—RBI ने अपने पास मौजूद सभी हथियारों का इस्तेमाल कर लिया है। अब देखना ये है कि विदेशी निवेशक इन नए नियमों का कितना फायदा उठाते हैं और क्या भारत की अर्थव्यवस्था को इससे वास्तविक लाभ मिलता है।
