कल्पना कीजिए… वो दौर जब पूरा देश सोना खरीद रहा था, शेयर बाजार में हर आदमी ‘टेक्नोलॉजी’ का नाम ले रहा था, और हर चौथा आदमी अपना घर गिरवी रखकर स्टॉक्स में पैसा लगा रहा था। वो 1999-2000 का वो ‘डॉट-कॉम बबल’ था, जिसने लाखों लोगों की जिंदगी तबाह कर दी थी। आज वही सीन दोबारा नजर आ रहा है… मगर इस बार AI का नाम है। अमेरिका के सबसे बड़े निवेशक माइकल बुरी, जिन्होंने 2008 के सब-प्राइम क्राइसिस की भविष्यवाणी की थी, ने एक बार फिर अलार्म बजा दिया है। उनका कहना है कि स्टॉक मार्केट अब ‘जॉब्स’ या ‘कंज्यूमर सेंटिमेंट’ जैसे फंडामेंटल्स पर नहीं चल रहा… बल्कि सीधे-सीधे ऊपर जा रहा है। जैसे कोई ट्रेन बिना ब्रेक के पहाड़ से लुढ़क रही हो।
‘AI, AI, AI… बस यही सुनाई दे रहा है हर जगह,’ बुरी ने अपने सबस्टैक पोस्ट में लिखा। उन्होंने बताया कि कैसे उन्होंने एक लंबी ड्राइव के दौरान फाइनेंशियल न्यूज़ सुनते-सुनते थक गए थे—हर न्यूज़ चैनल, हर एक्सपर्ट बस AI का ही गुणगान कर रहा था। ‘मार्केट अब रेशनल तरीके से रिएक्ट नहीं कर रहा,’ उन्होंने लिखा। ‘स्टॉक्स ऊपर जा रहे हैं क्योंकि वे ऊपर जा रहे हैं। बस दो लाइन की थीसिस पर… जैसे सबको लगा हुआ है कि वे समझ गए हैं।’
हैरान करने वाली बात ये है कि 8 मई को S&P 500 ने एक नया रिकॉर्ड हाई छुआ… मगर उसी दिन कंज्यूमर सेंटिमेंट भी रिकॉर्ड लो पर पहुंच गया था। मतलब? मार्केट ऊपर जा रहा था जबकि आम आदमी की जेब खाली हो रही थी। बुरी ने इसे ‘1999-2000 बबल’ का दूसरा अध्याय बताया।
और फिर आया सेमीकंडक्टर इंडेक्स का ‘मंजर’… फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स (SOX) ने इस हफ्ते 10% से ज्यादा उछाल मारा, जिससे इसके 2026 के गेन 65% तक पहुंच गए। बुरी ने इसे ‘मार्च 2000 के डॉट-कॉम क्रैश से पहले के दौर’ से तुलना की। क्या ये वही पैटर्न है? क्या इतिहास खुद को दोहरा रहा है?
लेकिन बुरी अकेले नहीं हैं। अरबपति ट्रेडर पॉल ट्यूडर जोन्स ने भी CNBC पर चेतावनी दी है। उनका कहना है कि आज का माहौल ‘1999 जैसा’ लगता है—ठीक उस दौर के एक साल पहले जब डॉट-कॉम बबल पीक पर था। जोन्स ने कहा, ‘मान लीजिए स्टॉक मार्केट 40% और ऊपर चला जाए… तो जीडीपी का स्टॉक मार्केट साइज 300-350% तक पहुंच जाएगा।’ उनका इशारा साफ था—‘जब ये बुलबुला फूटेगा, तो वो गिरावट दिल दहला देने वाली होगी।’
ट्रिलियंस डॉलर्स का जोखिम…
पिछले साल की शुरुआत में ही बुरी ने चेताया था कि टेक दिग्गज जैसे गूगल और माइक्रोसॉफ्ट AI इंफ्रास्ट्रक्चर पर ट्रिलियंस डॉलर बहा रहे हैं… मगर क्या वाकई ये निवेश कभी रिटर्न दे पाएगा? उनका कहना है कि ज्यादातर AI इंप्लीमेंटेशन ‘बेकार’ साबित होगी। ‘जब पास की दुकान में एस्केलेटर लगा तो हमें भी लगा… मगर आखिर में न तो दुकान को फायदा हुआ, न ही ग्राहकों को।’
बुरी का मानना है कि AI बूम का असली नुकसान तब सामने आएगा जब ये ‘हाइपरस्केलर्स’ (बड़े टेक कंपनियां) अपनी पूंजी को बेकार में गंवा देंगे। ‘हम उस दौर में पहुंच चुके हैं जहां स्टॉक्स और ज्यादा बिल्डआउट के लिए इन्वेस्टर्स को रिवॉर्ड नहीं देंगे… बल्कि असली लागत और राजस्व की कमी सामने आएगी।’
और सबसे बड़ा खौफ? टेक इंडस्ट्री में नौकरियां ठहर जाएंगी या घटने लगेंगी। बुरी का कहना है कि AI के नाम पर जो हाइप है, वो असल में ‘टेक बबल’ का दूसरा चेहरा है। ‘ये वो दौर है जहां हर कोई ‘गेन’ की बात कर रहा है… मगर असल में सब कुछ ‘लॉस’ में बदलने वाला है।’
क्या सच में 2024 का AI बूम 2000 के डॉट-कॉम क्रैश जैसा होगा? क्या बुरी की चेतावनी सिरे से खारिज कर दी जाएगी? या फिर… क्या ये वो दौर है जहां इतिहास खुद को दोहरा रहा है?
अगर आपने अभी तक AI स्टॉक्स में पैसा लगाया है… तो सोचिए… क्या आप भी उसी ट्रेन में सवार हैं जो बिना ब्रेक के पहाड़ से लुढ़क रही है?
और अगर आपने नहीं लगाया… तो क्या आप वो आदमी हैं जो सिर्फ देख रहा है… जबकि दुनिया फिर से वही गलती कर रही है?
इतिहास ने हमें सिखाया है कि हर बबल के साथ एक सबक आता है… मगर क्या हमने सीखा है?
