कल्पना कीजिए… वो दौर जब विदेशी निवेशकों की नजरें भारत की तरक्की पर टिकी थीं, जब हर महीने अरबों रुपये भारतीय बाज़ारों में आ रहे थे। वो दौर अब इतिहास हो चुका है। 2026 की शुरुआत से ही विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) ने भारतीय इक्विटीज से अपना पैसा निकालना शुरू कर दिया है, और मई का महीना तो इस निकासी का नया रिकॉर्ड बना चुका है। NSDL के ताज़ा आँकड़ों के मुताबिक, मई में ही FPIs ने 14,231 करोड़ रुपये निकाले हैं। लेकिन ये तो बस एक छोटा सा हिस्सा है—इस साल की कुल निकासी अब 2 लाख करोड़ रुपये के पार पहुँच चुकी है! हैरान करने वाली बात ये है कि 2025 में पूरे साल में जितना पैसा निकला था, उससे भी ज्यादा सिर्फ पाँच महीनों में निकल चुका है। जनवरी से लेकर मई तक का सफर तो बेहद डरावना रहा है। जनवरी में जहाँ 35,962 करोड़ रुपये निकाले गए, वहीं फरवरी में थोड़ा सा उत्साह दिखा जब 22,615 करोड़ रुपये आए भी… लेकिन वो खुशी ज्यादा देर तक नहीं टिकी। मार्च में तो रिकॉर्ड तोड़ निकासी हुई—1.17 लाख करोड़ रुपये! अप्रैल में भी 60,847 करोड़ रुपये निकले, और अब मई में भी यही सिलसिला जारी है। सच तो ये है कि वैश्विक अर्थव्यवस्था की अनिश्चितताओं ने FPIs को इतना डरा दिया है कि वो भारत जैसे उभरते बाज़ारों से अपना पैसा निकाल रहे हैं। ‘मुख्य कारण वैश्विक स्तर पर महंगाई, ब्याज दरों और भू-राजनीतिक जोखिमों को लेकर अनिश्चितता है,’ मॉर्निंगस्टार इंडिया के प्रमुख हिमांशु श्रीवास्तव कहते हैं। उनका कहना है कि वैश्विक ब्याज दरों में बदलाव की अनिश्चितता ने विदेशी निवेशकों की सोच पर गहरा असर डाला है। कच्चे तेल की ऊँची कीमतों और मध्य पूर्व में चल रहे तनाव ने महंगाई को और बढ़ा दिया है, जिससे प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदें धूमिल हो गई हैं। इससे वैश्विक बॉन्ड yields मजबूत हुए हैं, जिससे विकसित बाज़ारों के ऋण पत्रों की ओर निवेशकों का रुझान बढ़ा है। दूसरी ओर, भारतीय रुपये में कमज़ोरी ने विदेशी निवेशकों के लिए डॉलर के संदर्भ में रिटर्न को और घटा दिया है। लेकिन यहाँ एक दिलचस्प बात भी है—FPIs ने पूरी तरह से भारतीय बाज़ारों से अपना पैर नहीं उठाया है। जीओजेट इन्वेस्टमेंट्स के मुख्य निवेश रणनीतिकार वी.के. विजयकुमार कहते हैं कि FPIs ने पावर, कंस्ट्रक्शन और कैपिटल गुड्स जैसे क्षेत्रों में अपनी रुचि दिखाई है। उन्होंने बताया कि मिड-कैप और स्मॉल-कैप स्टॉक्स, जिनमें मजबूत कमाई और विकास की संभावनाएं हैं, उनमें भी निवेशकों की दिलचस्पी बनी हुई है। विजयकुमार का मानना है कि रुपये की गिरावट और भारत की कमाई वृद्धि को लेकर चिंताओं ने इस साल के बहिर्वाह को आकार देने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है। उनका कहना है कि दक्षिण कोरिया और ताइवान जैसे बाज़ार वर्तमान में AI बूम से जुड़े बेहतर कमाई के अनुमानों के कारण FPIs की पसंद बन रहे हैं। लेकिन सवाल ये है कि क्या भारत इस निकासी के दौर को थाम पाएगा? क्या सरकार और रिजर्व बैंक के कदम इस गिरावट को रोक पाएंगे? और सबसे बड़ा सवाल—क्या भारतीय निवेशकों को अब अपने पोर्टफोलियो को फिर से संतुलित करने की जरूरत है? ये वो सवाल हैं जिनके जवाब आने वाले महीनों में तय होंगे। फिलहाल तो FPIs का निकासी का सिलसिला थमने का नाम नहीं ले रहा है, और इसका असर सिर्फ विदेशी निवेशकों तक सीमित नहीं रहने वाला—ये पूरे भारतीय बाज़ार की स्थिरता और विकास पर सवाल खड़े कर रहा है।
