जैसे-जैसे चुनाव का माहौल ख़त्म हो रहा है, ‘बॉन्ड विजिलेंस’ और मुद्रास्फीति की चिंताएँ बाज़ार पर हावी हो गई हैं

राष्ट्रपति पद की दौड़ में डोनाल्ड ट्रम्प के प्रबल होने की संभावना ने वित्तीय बाजारों में इस धारणा को बढ़ावा दिया है कि फायरब्रांड उम्मीदवार की नीतियां आर्थिक विकास के साथ-साथ मुद्रास्फीति दोनों को बढ़ा सकती हैं।

इस मामले में कि डोनाल्ड ट्रम्प कमला हैरिस को हरा देते हैं, कुछ लोग एक ऐसा परिदृश्य देखते हैं जिसमें संभावित वैश्विक व्यापार युद्ध के साथ-साथ बढ़ते राजकोषीय घाटे का मतलब उच्च मुद्रास्फीति और शेयर बाजार में लाभ के साथ-साथ बांड पैदावार में वृद्धि हो सकती है।

चूँकि पैदावार और कीमतें विपरीत दिशा में चलती हैं, यह अंतर्निहित निश्चित आय मूल्य के लिए बुरा होगा। चीजें कैसे चलन में हैं, इस पर निर्भर करते हुए, “बॉन्ड विजिलेंस” की वापसी के बारे में भी बात हो रही है – व्यापारी जो अनिवार्य रूप से सरकारी ऋण से बचने या इसे सीधे बेचने के लिए सरकार के हाथों को मजबूर करते हैं।

निवेशक एड यार्डेनी ने 1980 के दशक में यह शब्द गढ़ा था और आगाह किया था कि निगरानीकर्ता वापस लौट सकते हैं। विशेष रूप से, उन्होंने व्यापारियों को इसे लेने के बारे में चेतावनी दी 10-वर्षीय ट्रेजरी उपजएक बांड बाजार बेंचमार्क, 5% से ऊपर – एक ऐसा स्तर जो 2007 के मध्य के बाद से नहीं देखा गया है।

यार्डेनी ने सोमवार की टिप्पणी में लिखा, “हम (अभी तक) 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज को 5% तक पहुंचाने का आह्वान नहीं कर रहे हैं, लेकिन बॉन्ड विजिलेंटेस इसे वहां ले जाने की धमकी दे रहे हैं।”

निश्चित रूप से, इसके असंख्य कारण हैं बांड बाजार में उथल-पुथल मची हुई है सितंबर के मध्य से, ट्रम्प के दूसरे कार्यकाल के राजनीतिक विचार उनमें से सिर्फ एक हैं। विचार करना:

• फेडरल रिजर्व अपनी बेंचमार्क अल्पकालिक उधार दर में कटौती करें 18 सितंबर को आधे प्रतिशत अंक तक। हालांकि इससे आम तौर पर शेष उपज संरचना में गिरावट आ सकती है, इसके बजाय इसने अधिक मजबूत आर्थिक विकास की उम्मीदों को जन्म दिया है और, कुछ तिमाहियों में, आसान मौद्रिक नीति के कारण मुद्रास्फीति पर चिंता बढ़ गई है।
• वित्तीय वर्ष 2024 हाल ही में सरकार चलाने के साथ समाप्त हुआ बजट घाटा 1.8 ट्रिलियन डॉलर से अधिकजिसमें $36 ट्रिलियन अमेरिकी ऋण पर वित्तपोषण लागत का भुगतान करने के लिए पूरी तरह से समर्पित $1.1 ट्रिलियन से अधिक शामिल है।
• न तो ट्रम्प और न ही हैरिस राजकोषीय अनुशासन पर चर्चा कर रहे हैं, जिससे यह चिंता बढ़ गई है कि निवेशक ट्रेजरी पेपर रखने के बदले में अधिक पैदावार की मांग करेंगे जो अचानक इतना सुरक्षित नहीं दिखता है।

वास्तव में, यार्डेनी राजकोषीय और फेड कारकों को संयुक्त अपराधी के रूप में देखते हैं। उम्मीद है कि केंद्रीय बैंक गुरुवार को अपनी बैठक में एक और तिमाही प्रतिशत कटौती को मंजूरी देगा।

यार्डेनी रिसर्च के प्रमुख ने कहा, “निवेशक अक्सर सुनते हैं ‘फेड से मत लड़ो,’ लेकिन शायद यह फेड है जिसे बॉन्ड विजिलेंटेस से नहीं लड़ना चाहिए।” “बॉन्ड बाजार एक और दर कटौती के प्रभाव को आसानी से खत्म कर सकता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि बॉन्ड बाजार का मानना ​​है कि फेड दरों में बहुत अधिक, बहुत जल्द कटौती कर रहा है, और इसलिए दीर्घकालिक मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ा रहा है। ये उम्मीदें और अधिक के बारे में चिंताओं से बढ़ी हैं अगले प्रशासन से राजकोषीय ज्यादतियाँ।”

श्री-कुमार ग्लोबल स्ट्रैटेजीज़ के अध्यक्ष कोमल श्री-कुमार ने कहा, “बॉन्ड संकेत दे रहे हैं कि कमला हैरिस या डोनाल्ड ट्रम्प के राष्ट्रपति पद पर बड़े राजकोषीय घाटे की निरंतरता और मौद्रिक नीति में अनुशासन की कमी के कारण बहुत अधिक उपज की आवश्यकता है।” “फेडरल रिजर्व अपने जोखिम पर संकेत को नजरअंदाज कर सकता है।”

हैरिस एक ऐसे प्रशासन का हिस्सा रहे हैं जिसमें राजकोषीय उदारता, महामारी से संबंधित आपूर्ति और मांग कारकों के साथ संयुक्त रूप से आगे बढ़ी उच्चतम मुद्रास्फीति दर 40 से अधिक वर्षों में.

हालाँकि, यह ट्रम्प के प्रस्ताव हैं जिन पर हाल ही में अधिक ध्यान दिया गया है क्योंकि ऑनलाइन सट्टेबाजी साइटों ने इस बात की संभावना बढ़ा दी है कि वह एक और कार्यकाल के लिए चुने जा सकते हैं, सर्वेक्षणों में कांटे की टक्कर दिखाई देने के बावजूद।

ए पीटरसन इंस्टीट्यूट फॉर इंटरनेशनल इकोनॉमिक्स की रिपोर्टएक गैर-पक्षपातपूर्ण थिंक टैंक ने ट्रम्प के राष्ट्रपतित्व के तहत देश के वित्तीय और आर्थिक स्वास्थ्य के साथ-साथ मुद्रास्फीति के लिए एक और अधिक निराशाजनक तस्वीर पेश की।

लेखक करेन डायनान ने आरोप लगाया कि ट्रम्प के घोषित इरादे टैरिफ और निर्वासन को बढ़ाने के हैं रिपोर्ट है कि वह अधिक अधिकार की मांग कर सकता है फेडरल रिजर्व के ऊपर, परिणामस्वरूप “कम अमेरिकी राष्ट्रीय आय, कम रोजगार और अन्यथा की तुलना में उच्च मुद्रास्फीति होगी।”

रिपोर्ट में आगे कहा गया, “कुछ मामलों में, आर्थिक स्थितियाँ समय के साथ ठीक हो जाती हैं, लेकिन अन्य में क्षति 2040 तक जारी रहती है।” “और ट्रम्प के ‘अमेरिका पहले’ बयान के बावजूद, ये नीतियां दुनिया में किसी भी अन्य की तुलना में अमेरिकी अर्थव्यवस्था को अधिक नुकसान पहुंचाएंगी, विशेष रूप से विनिर्माण और कृषि जैसे व्यापार-उजागर क्षेत्रों को। कुछ मामलों में, अन्य देश बाद की तुलना में मजबूत आर्थिक विकास का आनंद लेंगे। संयुक्त राज्य अमेरिका छोड़ने वाली पूंजी का प्रवाह प्राप्त हो रहा है।”

संस्थान हैरिस के राष्ट्रपति पद के निहितार्थों के बारे में तुलनात्मक रूप से शांत रहा है। ए हालिया वर्किंग पेपर कहा कि डेमोक्रेट की नीतियां संभवतः “आव्रजन, व्यापार और फेड स्वतंत्रता पर मौजूदा नीतियों में सीमित बदलाव” के कारण आधारभूत पूर्वानुमानों को यथावत छोड़ देंगी।

वॉल स्ट्रीट पर अन्य आवाज़ों ने ट्रम्प की नीतियों के बारे में मुद्रास्फीति संबंधी चेतावनियाँ जारी की हैं, हालांकि पीटरसन की कहानी के सापेक्ष दबी आवाज़ में, जिसमें अनुमान लगाया गया है कि ट्रम्प के तहत संभावित मुद्रास्फीति ट्रम्प राष्ट्रपति पद के लिए सामान्य से 7.4 प्रतिशत अंक अधिक है।

उदाहरण के लिए, मॉर्गन स्टेनली ने हाल ही में भविष्यवाणी की थी कि ट्रम्प के तहत टैरिफ और अन्य अलगाववादी नीतियां वास्तविक आर्थिक विकास में 1.4% की कमी कर सकती हैं और हेडलाइन मुद्रास्फीति दर 0.9% तक बढ़ा सकती हैं।

इसी तरह, जेपी मॉर्गन ने चेतावनी दी कि रिपब्लिकन के लिए “रेड स्वीप” चुनाव से “सबसे बड़ा जोखिम” है। बैंक ने कहा, “इससे उच्च शुल्क और बड़े पैमाने पर निर्वासन हो सकता है, जिससे अमेरिका में दूसरी मुद्रास्फीति वृद्धि सहित मुद्रास्फीतिजनित मंदी शुरू हो जाएगी।”

हालाँकि, फर्म ने यह भी नोट किया कि “ट्रम्प ने अपने विचारों को बदलने की इच्छा दिखाई है” और उपरोक्त “पूछताछ का जोखिम बाजार में तय नहीं किया गया है और न ही अमेरिकी ग्राहक आधार पर इस पर सक्रिय रूप से चर्चा की गई है।”

एवरकोर ने सोमवार को एक ग्राहक नोट में कहा, “हमारे बेसलाइन में व्यापार नीति की अनिश्चितता के जोखिम-प्रभाव और ट्रम्प पशु आत्माओं के जोखिम-प्रभाव एक-दूसरे को प्रभावित करते हैं।” उस बिंदु तक, सम्मेलन बोर्ड का मासिक भावना सर्वेक्षण अक्टूबर के लिए अपने इतिहास में उत्तरदाताओं का सबसे बड़ा हिस्सा दिखाया गया है, 1987 में, अगले वर्ष स्टॉक की ऊंची कीमतों को देखते हुए।

इस बीच, पिछले कुछ दिनों में, फेड के कदम के बाद, पैदावार वास्तव में थोड़ी सी कम हुई है, लगभग एक चौथाई प्रतिशत अंक या 25 आधार अंकों की कुछ हद तक प्रतिकूल वृद्धि हुई है। कुछ लोगों का मानना ​​है कि शुरुआती दौर में गिरावट आ सकती है।

“हालांकि इस चुनाव में कौन जीतता है, इसका बांड बाजार पर प्रभाव आने वाले बुधवार तक पूरी तरह से दूर नहीं होगा, लेकिन चुनाव के बाद यह बहुत कम होने की संभावना है – भले ही कोई भी जीतता हो – सभी अनिश्चितताओं की तुलना में यह बहुत कम होगा इस चार साल की परंपरा के लिए, “बाजार के दिग्गज जिम पॉलसन ने हाल ही में अपने सबस्टैक न्यूज़लेटर में लिखा है।

पॉलसेन ने नवीनतम अजीब चालों के लिए “यील्ड इंटरप्टस” शब्द गढ़ा, जिसके बारे में उन्होंने कहा कि “जब तक आर्थिक गति मजबूत होती रहेगी तब तक यह बनी रहेगी। सौभाग्य से, कुछ प्रमुख संकेतक हैं जो सुझाव देते हैं कि आर्थिक गति जल्द ही मध्यम होने की ओर अग्रसर है, शायद नवीनतम को समाप्त किया जा सकता है रुकावट।”