सिक्योरिटीज मार्केट कोड (एसएमसी) विधेयक निरीक्षण और जांच पर आठ साल की वैधानिक सीमा लगाकर भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) प्रवर्तन पहुंच पर एक स्पष्ट रेखा खींचता है, जिसका उद्देश्य बाजार सहभागियों पर लंबे समय तक नियामक ओवरहैंग को रोकना है।
हालाँकि, यह आठ साल की सीमा उन मामलों पर लागू नहीं होगी जिनका प्रतिभूति बाजार पर प्रणालीगत प्रभाव पड़ता है।
समय सीमा निर्धारित करने के अलावा, विधेयक ने एक समयबद्ध प्रवर्तन ढांचा भी पेश किया। यह सेबी को 180 दिनों के भीतर जांच पूरी करने का आदेश देता है, साथ ही लोकपाल के नेतृत्व वाली शिकायत निवारण तंत्र की शुरुआत के माध्यम से निवेशक सुरक्षा को मजबूत करता है।
विधेयक, जिसे पिछले सप्ताह लोकसभा में पेश किया गया था, के अनुसार सेबी को अपने वार्षिक अधिशेष का 25% खर्चों के लिए आरक्षित निधि में अलग रखना होगा, शेष अधिशेष को भारत के समेकित कोष में स्थानांतरित करना होगा।
मामले से परिचित एक व्यक्ति के अनुसार, आठ साल की सीमा पिछले लेनदेन में कानूनी निश्चितता और अंतिमता लाएगी, जिससे यह सुनिश्चित होगा कि संस्थाएं पुराने मामलों से “अनिश्चित काल तक परेशान” न हों।
व्यक्ति ने कहा, “इस प्रावधान का उद्देश्य बाजार सहभागियों को अधिक कानूनी निश्चितता प्रदान करना है, मुख्य रूप से ऐसे उदाहरणों के आलोक में जहां नियामक मामले वर्षों से अनसुलझे हैं, जिससे संस्थाओं के लिए लंबे समय तक अनिश्चितता पैदा होती है।”
साथ ही, जांच के समयबद्ध समापन और लोकपाल अवधारणा से संबंधित परिवर्तनों से नियामक पर अतिरिक्त जनशक्ति की मांग होने की उम्मीद है। व्यक्ति ने कहा कि सेबी को विस्तारित ढांचे को प्रभावी ढंग से लागू करने के लिए क्षमता निर्माण करने और पर्याप्त रूप से प्रशिक्षित संसाधनों को तैनात करने की आवश्यकता होगी।
विधेयक, जिसे आगे परामर्श के लिए एक स्थायी समिति को भेजा गया है, तीन मौजूदा प्रतिभूति कानूनों को समेकित, तर्कसंगत बनाने और प्रतिस्थापित करने का प्रयास करता है – प्रतिभूति अनुबंध (विनियमन) अधिनियम, 1956; सेबी अधिनियम, 1992; और डिपॉजिटरी अधिनियम, 1996।
विधेयक के तहत, सेबी को किसी भी मामले में निरीक्षण या जांच का निर्देश देने से प्रतिबंधित कर दिया गया है यदि कार्रवाई का अंतर्निहित कारण उस निर्देश की तारीख से आठ साल से अधिक पहले हुआ हो।
समयबद्ध दृष्टिकोण के हिस्से के रूप में, विधेयक में जांच को 180 दिनों के भीतर पूरा करने की आवश्यकता है। देरी के मामले में, सेबी को कारणों को लिखित रूप में दर्ज करना होगा और पूर्णकालिक सदस्य से विस्तार मांगना होगा। यह अंतरिम आदेशों की वैधता को 180 दिनों तक सीमित करता है, हालांकि यदि निर्णय, निरीक्षण या जांच लंबित रहती है तो ऐसे आदेशों को दो साल तक बढ़ाया जा सकता है।
विधेयक सेबी को अपने एक या अधिक अधिकारियों को लोकपाल के रूप में नामित करने का अधिकार देता है। इस विस्तारित विवाद-समाधान भूमिका के लिए निवेशकों की शिकायतों में प्रत्याशित वृद्धि को संभालने के लिए अतिरिक्त स्टाफिंग की आवश्यकता होने की उम्मीद है।
विधेयक के अनुसार, लोकपाल की प्राथमिक जिम्मेदारी निवेशकों द्वारा दायर शिकायतों को प्राप्त करना, जांच करना और उनका निवारण करना होगा। वर्तमान में, ऐसी शिकायतों को सेबी की शिकायत निवारण प्रणाली (स्कोर्स) और ऑनलाइन विवाद समाधान (ओडीआर) प्लेटफॉर्म के माध्यम से निपटाया जाता है।
विधेयक एक स्पष्ट वृद्धि रूपरेखा तैयार करता है जिसके तहत निवेशकों को पहले शिकायत दर्ज करने के 180 दिनों के भीतर संबंधित सेवा प्रदाता या जारीकर्ता के आंतरिक शिकायत निवारण तंत्र के माध्यम से समाधान खोजना होगा। यदि इस अवधि के बाद भी शिकायत अनसुलझी रहती है, तो निवेशक अगले 30 दिनों के भीतर लोकपाल से संपर्क कर सकता है।
हालाँकि, विकास से परिचित व्यक्ति ने बताया है कि वर्तमान में स्कोर्स और ओडीआर स्तरों पर लंबित बड़ी संख्या में मामलों को अंततः लोकपाल के पास भेजा जा सकता है। इसके अलावा, यदि लोकपाल द्वारा पारित आदेश प्रतिभूति अपीलीय न्यायाधिकरण (एसएटी) के समक्ष अपील योग्य हैं, तो इससे न्यायाधिकरण पर बोझ काफी बढ़ सकता है।
इस पृष्ठभूमि में, उन्होंने इस बात पर स्पष्टता की आवश्यकता पर बल दिया कि क्या लोकपाल को स्कोर्स से संबंधित शिकायतों के लिए अंतिम प्राधिकारी के रूप में काम करना चाहिए।
प्रकाशित – 21 दिसंबर, 2025 11:26 पूर्वाह्न IST