वाशिंगटन – फेडरल रिजर्व ने बुधवार को अपनी प्रमुख ब्याज दर में एक चौथाई प्रतिशत की कटौती की, यह लगातार तीसरी कटौती है और आने वाले वर्षों में अतिरिक्त कटौती के बारे में चेतावनी के साथ आई है।
बाजारों द्वारा व्यापक रूप से प्रत्याशित एक कदम में, फेडरल ओपन मार्केट कमेटी ने अपनी रातोंरात उधार दर को 4.25% -4.5% की लक्ष्य सीमा तक घटा दिया, जो दिसंबर 2022 के उस स्तर पर वापस आ गया जब दरें अधिक बढ़ रही थीं।
हालाँकि निर्णय को लेकर थोड़ी साज़िश थी, लेकिन मुख्य सवाल यह था कि फेड अपने भविष्य के इरादों के बारे में क्या संकेत देगा क्योंकि मुद्रास्फीति लगातार लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है और आर्थिक विकास काफी ठोस है, ऐसी स्थितियाँ जो आम तौर पर नीतिगत सहजता से मेल नहीं खाती हैं।
व्यक्तिगत सदस्यों की भविष्य की दर अपेक्षाओं के बारीकी से देखे गए “डॉट प्लॉट” मैट्रिक्स के अनुसार, 25 आधार अंक की कटौती करते हुए, फेड ने संकेत दिया कि यह संभवतः 2025 में केवल दो बार और कम होगा। जब कथानक को आखिरी बार सितंबर में अद्यतन किया गया था, तो दो कटौती ने समिति के आधे इरादों में कटौती का संकेत दिया था।
तिमाही-बिंदु वृद्धि मानते हुए, अधिकारियों ने 2026 में दो और कटौती और 2027 में एक और कटौती का संकेत दिया। लंबी अवधि में, समिति “तटस्थ” फंड दर को 3% पर देखती है, जो सितंबर के अपडेट से 0.1 प्रतिशत अंक अधिक है क्योंकि स्तर धीरे-धीरे कम हो गया है। इस वर्ष उच्चतर.
“आज की कार्रवाई के साथ, हमने अपनी नीति दर को उसके चरम से पूर्ण प्रतिशत कम कर दिया है, और हमारी नीति का रुख अब काफी कम प्रतिबंधात्मक है,” अध्यक्ष जेरोम पॉवेल पर कहा उनकी बैठक के बाद संवाददाता सम्मेलन. “इसलिए हम अधिक सतर्क हो सकते हैं क्योंकि हम अपनी नीति दर में और समायोजन पर विचार कर रहे हैं।”
उन्होंने कहा, “आज करीबी कॉल थी लेकिन हमने तय किया कि यह सही कॉल थी।”
स्टॉक बिक गये फेड की घोषणा के तुरंत बाद, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज 1,100 अंक से अधिक नीचे बंद हुआ, जबकि ट्रेजरी की पैदावार बढ़ गई। सीएमई समूह के फेडवॉच माप के अनुसार, वायदा मूल्य निर्धारण ने 2025 में कटौती के दृष्टिकोण को कम कर दिया है।
पॉवेल ने कहा, “यहां तक पहुंचने के लिए हम काफी तेजी से आगे बढ़े और मुझे लगता है कि आगे बढ़ते हुए हम जाहिर तौर पर धीमी गति से आगे बढ़ रहे हैं।”
लगातार दूसरी बैठक में, एक FOMC सदस्य ने असहमति जताई: क्लीवलैंड फेड के अध्यक्ष बेथ हैमैक चाहते थे कि फेड पिछली दर को बनाए रखे। गवर्नर मिशेल बोमन ने नवंबर में वोट नहीं दिया, 2005 के बाद पहली बार किसी गवर्नर ने दर निर्णय के खिलाफ मतदान किया।
फेड फंड दर यह निर्धारित करती है कि बैंक रातोंरात ऋण देने के लिए एक-दूसरे से कितना शुल्क लेते हैं, लेकिन ऑटो ऋण, क्रेडिट कार्ड और बंधक जैसे विभिन्न उपभोक्ता ऋणों को भी प्रभावित करते हैं।
बैठक के बाद के बयान में दरों में आगे बदलाव की “सीमा और समय” के बारे में एक बदलाव को छोड़कर थोड़ा बदलाव हुआ, नवंबर की बैठक से भाषा में थोड़ा बदलाव हुआ। गोल्डमैन सैक्स ने कहा कि समायोजन “आगे दरों में कटौती की धीमी गति का संकेत दे रहा है।”
आर्थिक दृष्टिकोण में बदलाव
यह कटौती तब हुई, जब समिति ने पूरे वर्ष 2024 के सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के अपने अनुमान को बढ़ाकर 2.5% कर दिया, जो सितंबर से आधा प्रतिशत अधिक है। हालाँकि, अधिकारियों को उम्मीद है कि आने वाले वर्षों में जीडीपी अपने दीर्घकालिक अनुमान 1.8% तक धीमी हो जाएगी।
आर्थिक अनुमानों के सारांश में अन्य परिवर्तनों के अनुसार समिति ने इस वर्ष अपनी अपेक्षित बेरोजगारी दर को घटाकर 4.2% कर दिया, जबकि फेड के पसंदीदा गेज के अनुसार हेडलाइन और मुख्य मुद्रास्फीति को 2.4% और 2.8% के संबंधित अनुमानों तक बढ़ा दिया गया, जो कि इससे थोड़ा अधिक है। सितंबर का अनुमान और फेड के 2% लक्ष्य से ऊपर।
समिति का निर्णय मुद्रास्फीति के न केवल केंद्रीय बैंक के लक्ष्य से ऊपर रहने के कारण आया है, बल्कि अटलांटा फेड द्वारा चौथी तिमाही में अर्थव्यवस्था के 3.2% की दर से बढ़ने का अनुमान लगाया गया है और बेरोजगारी दर 4% के आसपास मँडरा रही है।
हालाँकि वे स्थितियाँ फेड द्वारा दरों में बढ़ोतरी या दरों को बनाए रखने के साथ सबसे अधिक सुसंगत होंगी, अधिकारी दरों को बहुत अधिक रखने और अर्थव्यवस्था में अनावश्यक मंदी के जोखिम से सावधान हैं। इसके विपरीत मैक्रो डेटा के बावजूद, इस महीने की शुरुआत में फेड की एक रिपोर्ट में कहा गया था कि हाल के हफ्तों में आर्थिक विकास केवल “थोड़ा” बढ़ा है, मुद्रास्फीति कम होने और नियुक्तियों में कमी के संकेत हैं।
इसके अलावा, फेड को निर्वाचित राष्ट्रपति के तहत राजकोषीय नीति के प्रभाव से निपटना होगा डोनाल्ड ट्रंपजिन्होंने टैरिफ, कर कटौती और बड़े पैमाने पर निर्वासन की योजनाओं का संकेत दिया है कि ये सभी मुद्रास्फीतिकारी हो सकते हैं और केंद्रीय बैंक के काम को जटिल बना सकते हैं।
पॉवेल ने ट्रंप की योजनाओं के बारे में कहा, “हमें अपना समय लेने की जरूरत है, जल्दबाजी करने की नहीं और बहुत सावधानीपूर्वक मूल्यांकन करने की, लेकिन तभी जब हम वास्तव में देख लें कि नीतियां क्या हैं और उन्हें कैसे लागू किया गया है।” “हम अभी उस स्तर पर नहीं हैं।”
सामान्यीकरण नीति
पॉवेल ने संकेत दिया है कि दर में कटौती नीति को पुनर्गठित करने का एक प्रयास है क्योंकि इसे मौजूदा परिस्थितियों में प्रतिबंधात्मक होने की आवश्यकता नहीं है।
उन्होंने बुधवार को कहा, “हमें लगता है कि अर्थव्यवस्था वास्तव में अच्छी जगह पर है। हमें लगता है कि नीति वास्तव में अच्छी जगह पर है।”
बुधवार के कदम के साथ, फेड ने सितंबर से बेंचमार्क दरों में पूर्ण प्रतिशत अंक की कटौती की होगी, एक महीने के दौरान उसने आधा अंक कम करने का असामान्य कदम उठाया था। फेड आम तौर पर छोटे तिमाही-बिंदु वेतन वृद्धि में ऊपर या नीचे जाना पसंद करता है क्योंकि वह अपने कार्यों के प्रभाव को मापता है।
आक्रामक रुख कम होने के बावजूद, बाजारों ने विपरीत रुख अपना लिया है।
इस अवधि के दौरान बंधक दरों और ट्रेजरी पैदावार दोनों में तेजी से वृद्धि हुई है, संभवतः यह संकेत मिलता है कि बाजार को विश्वास नहीं है कि फेड अधिक कटौती करने में सक्षम होगा। नीति-संवेदनशील 2-वर्षीय ट्रेजरी उपज बढ़कर 4.3% हो गई, जिससे यह फेड की दर की सीमा से ऊपर हो गई।
संबंधित कार्रवाई में, फेड ने अपनी ओवरनाइट रेपो सुविधा पर भुगतान की जाने वाली दर को फेड फंड दर के निचले स्तर पर समायोजित किया। तथाकथित ओएन आरपीपी दर का उपयोग फंड दर के लिए एक मंजिल के रूप में किया जाता है, जो लक्ष्य सीमा के निचले सिरे की ओर बढ़ रहा था।
