बॉन्ड प्रतिफल, अमेरिका-ईरान युद्ध और मुद्रास्फीति की आशंकाओं से वैश्विक उधारी लागत बढ़ जाती है

ईरान के साथ अमेरिका और इज़राइल के युद्ध के बारह सप्ताह बाद, 18 मई को अमेरिका की 30-वर्षीय राजकोषीय पैदावार 5.18 प्रतिशत पर बंद हुई, जो जुलाई 2007 के बाद का उच्चतम स्तर है। यूके और जापान के लंबे बांड ने पिछले सप्ताह नए रिकॉर्ड बनाए। भारत ने पीछा किया. चीन अकेला होल्डआउट था।

रॉयटर्स ने बताया कि जी7 की औसत 10-वर्षीय संप्रभु उपज फरवरी के अंत में युद्ध शुरू होने से पहले 3.2 प्रतिशत से बढ़कर चार प्रतिशत के करीब पहुंच रही है।

सोमवार को, अमेरिका का 30-वर्षीय खजाना 5.18 प्रतिशत पर बंद होने से पहले संक्षेप में 5.197 प्रतिशत पर पहुंच गया। 12 जून 2007 से 5.36 प्रतिशत का सर्वकालिक शिखर अभी भी कायम है, लेकिन केवल 17 आधार अंक दूर है। 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज 4.6 प्रतिशत है, जो एक वर्ष से अधिक में सबसे अधिक है।

लंदन में, 30-वर्षीय गिल्ट उपज 15 मई को बढ़कर 5.85 प्रतिशत हो गई, जो 2005 के बाद की श्रृंखला में एक नई ऊंचाई है, जो मंगलवार को वापस 5.72 प्रतिशत पर आ गई। पिछले शरद ऋतु के बयान के बाद से जी7 में यूके के लंबे बांडों पर सबसे अधिक जोर दिया गया है, क्योंकि गिल्ट बाजार लिज़ ट्रस-युग के मूल्य निर्धारण में उतार-चढ़ाव को पचा रहा है।

टोक्यो ने बनाया अपना रिकॉर्ड. जापान की 30-वर्षीय उपज सोमवार को 4.15 प्रतिशत पर बंद हुई, जो पिछले पांच कारोबारी दिनों में 29 आधार अंक अधिक है, हमारे द्वारा ट्रैक किए गए छह-देश पैनल में यह सबसे बड़ा कदम है। पिछले दो दशकों में अधिकांश समय, लॉन्ग जेजीबी का कारोबार एक से दो प्रतिशत के बीच हुआ।

जर्मनी का 30-वर्षीय बंड मंगलवार को 3.68 प्रतिशत पर बंद हुआ, जो 2011 के बाद से सबसे अधिक रीडिंग है। भारत का 30-वर्षीय जी-सेक, संरचनात्मक रूप से 7.69 प्रतिशत पर पैनल में सबसे अधिक उपज है, जो सप्ताह के दौरान केवल सात आधार अंक ऊपर है; घरेलू कारक, तेहरान नहीं, अभी भी रुपये के वक्र के लंबे अंत को संचालित करते हैं।

चित्र एक समान नहीं है. चीन की 30-वर्षीय उपज 2.24 प्रतिशत तक फिसल गई, जो विपरीत दिशा में बढ़ने वाला एकमात्र प्रमुख संप्रभु वक्र है। घरेलू अपस्फीति, ईरान की सुर्खियाँ नहीं, चीनी बांड बाजार के दीर्घकालिक अंत को संचालित करती है। दिसंबर 2013 के 5.2 प्रतिशत के शिखर से पैदावार 200 आधार अंक से अधिक कम हो गई है, जबकि पैनल पर अन्य सभी दीर्घकालिक उपज में वृद्धि हुई है।

दुनिया भर के बांड बाज़ारों से संकेत स्पष्ट है: जीवन-यापन की लागत का संकट, जो मध्य पूर्व संघर्ष से बदतर हो गया है, कुछ समय तक रहने वाला है। एक के अनुसार 15 मई रॉयटर्स की रिपोर्टबांड बाजार “ब्याज दर के दर्द के लिए उस तरह से तैयार हो रहे हैं जो दशकों में नहीं हुआ था, क्योंकि निवेशक ईरान के साथ युद्ध की आर्थिक लागतों का आकलन करते हैं और वैश्विक अर्थव्यवस्था उन बोझों को कैसे सहन करेगी”।

ट्रेजरी पैदावार उस ब्याज का प्रतिनिधित्व करती है जो सरकारें पैसा उधार लेने के लिए भुगतान करती हैं। उच्च पैदावार का मतलब है कि दुनिया भर की सरकारों के लिए उधार लेने की लागत तेजी से बढ़ने वाली है। वे अन्य उधारकर्ताओं के लिए उच्च ब्याज दरों का भी संकेत देते हैं, क्योंकि कई उधार दरों को ट्रेजरी पैदावार के खिलाफ बेंचमार्क किया जाता है।

पैदावार आम तौर पर तब बढ़ती है जब निवेशक मुद्रास्फीति बढ़ने की उम्मीद करते हैं। अन्य योगदान देने वाले कारकों में कमजोर आर्थिक विकास और सरकारी उधारी का ऊंचा स्तर शामिल हैं।

इसका हमारे लिए क्या मतलब है

बढ़ती पैदावार लंबे समय तक उच्च ब्याज दर वाले माहौल का संकेत देती है। इससे सरकारों, निगमों और उपभोक्ताओं के लिए उधार लेने की लागत समान रूप से बढ़ जाती है। बदले में, उच्च उधार लेने की लागत से उपभोक्ता खर्च कम हो सकता है, कॉर्पोरेट निवेश धीमा हो सकता है और सरकारी खर्च कम हो सकता है।

ऐसे माहौल का परिणाम आमतौर पर धीमी आर्थिक वृद्धि और कमजोर रोजगार सृजन होता है। तो इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि बांड बाजारों में उथल-पुथल से संकेत लेते हुए दुनिया भर के शेयर बाजार नीचे गिर रहे हैं।

भारत सरकार इस वित्तीय वर्ष में लगभग 17 लाख करोड़ रुपये उधार लेने के लिए तैयार है, जबकि राज्य सरकारों को अतिरिक्त 12-13 लाख करोड़ रुपये उधार लेने की उम्मीद है। इतने बड़े उधार कार्यक्रम के साथ, ब्याज दरों में थोड़ी सी भी वृद्धि ब्याज भुगतान के बहिर्वाह को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ा सकती है – एक अतिरिक्त तनाव जिसे सरकारें ऐसे समय में सहन नहीं कर सकती हैं जब रियायतों का प्रावधान नया सामान्य हो गया है।

बढ़ती ब्याज दर के माहौल के बीच विकास की उम्मीदें कम होने से रुपये में गिरावट जारी है। ईरान युद्ध शुरू होने के बाद से भारतीय मुद्रा मंगलवार को लगभग छह प्रतिशत गिरकर एक और रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंच गई।

युद्ध ने ऊर्जा बाजारों में हलचल मचा दी है, वैश्विक ऊर्जा व्यापार के लिए एक प्रमुख जीवन रेखा, रणनीतिक होर्मुज जलडमरूमध्य, प्रभावी रूप से लगभग 80 दिनों के लिए बंद हो गया है। परिणामस्वरूप, तेल और गैस की कीमतें कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई हैं और लगातार चढ़ती जा रही हैं।

उपभोक्ताओं के लिए, उच्च ब्याज दर व्यवस्था का मतलब घर और कार ऋण पर अधिक भुगतान करना है, साथ ही मुद्रास्फीति सर्पिल है जो ऐसे समय में घरेलू वित्त पर अतिरिक्त दबाव डालेगी जब नौकरियां मिलना मुश्किल है, वेतन वृद्धि मामूली है, और बढ़ी हुई ऊर्जा लागत जारी रहने की संभावना है। और रुपये में गिरावट अपनी तरह की चुनौतियां खड़ी करती है।

– समाप्त होता है