एसटेबलकॉइन्स क्रिप्टो परिसंपत्तियों की एक श्रेणी है जिसका उद्देश्य कथित स्थिरता प्रदान करते हुए एक निर्दिष्ट परिसंपत्ति, या परिसंपत्तियों की टोकरी के सापेक्ष एक स्थिर मूल्य बनाए रखना है। विभिन्न देशों में स्थिर सिक्कों की विभिन्न परिभाषाएँ मौजूद हैं; वित्तीय स्थिरता बोर्ड, अंतर्राष्ट्रीय निपटान बैंक और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष जैसे मानक-निर्धारण निकाय; और कई केंद्रीय बैंक इन परिभाषाओं में योगदान दे रहे हैं।
मोटे तौर पर, स्टेबलकॉइन्स ब्लॉकचेन-आधारित डिजिटल संपत्ति हैं जिन्हें समय के साथ एक सुसंगत मूल्य बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है। वे फ़िएट मुद्राओं, कमोडिटीज़, या अन्य क्रिप्टो परिसंपत्तियों जैसे भंडार द्वारा समर्थित होकर इसे हासिल करते हैं। वे फिएट मुद्राओं, वस्तुओं या अन्य संपत्तियों द्वारा समर्थित वर्चुअल डिजिटल एसेट्स (वीडीए) का एक अलग वर्ग हैं। उनका लक्ष्य एक स्थिर मूल्य बनाए रखना है, जिससे उन्हें अन्य वीडीए से अलग किया जा सके।
मोटे तौर पर, स्थिर सिक्के तीन प्रकार के होते हैं:
फिएट-समर्थित स्थिर सिक्के – ये बैंकों या विनियमित संस्थानों में रखे गए अमेरिकी डॉलर या यूरो जैसी पारंपरिक मुद्राओं के भंडार द्वारा समर्थित हैं। उदाहरणों में यूएसडीटी और यूएसडीसी शामिल हैं।
क्रिप्टो-समर्थित स्थिर सिक्के – ये अन्य क्रिप्टो परिसंपत्तियों द्वारा संपार्श्विक हैं। एथेरियम द्वारा समर्थित डीएआई एक प्रमुख उदाहरण है।
एल्गोरिथम स्थिर सिक्के – ये स्वचालित एल्गोरिदम के माध्यम से स्थिरता बनाए रखते हैं जो भंडार पर भरोसा किए बिना आपूर्ति और मांग को समायोजित करते हैं। वे अधिक प्रयोगात्मक और जोखिम-प्रवण हैं, जैसा कि टेरायूएसडी जैसी परियोजनाओं के साथ देखा गया है।
नई वित्तीय पाइपलाइन
पारंपरिक वित्तीय दुनिया में, सीमा पार से भुगतान महंगा, धीमा और खंडित है। स्टेबलकॉइन्स फिएट रिजर्व द्वारा समर्थित और ब्लॉकचेन रेल द्वारा संचालित डिजिटल टोकन हैं जो उस समीकरण को फिर से लिख रहे हैं। वीज़ा की 2025 की रिपोर्ट मेकिंग क्रिप्टो रियल के अनुसार, $220 बिलियन से अधिक मूल्य के स्थिर सिक्के पहले से ही प्रचलन में हैं, लेनदेन दिनों के बजाय सेकंडों में और पारंपरिक लागत के एक अंश पर निपटाए जाते हैं। स्थिर मुद्रा के माध्यम से औसत प्रेषण की लागत पारंपरिक बैंकिंग मार्गों के माध्यम से $44 की तुलना में $0.01 जितनी कम है।
यह दक्षता सिर्फ एक तकनीकी उपलब्धि नहीं है; यह आर्थिक विकास है. जिस तरह HTTP ने जानकारी को वेब पर निर्बाध रूप से प्रवाहित करने की अनुमति दी, उसी तरह स्थिर सिक्के वास्तविक समय में मूल्य को डिजिटल रेल पर प्रवाहित करने में सक्षम बना सकते हैं। उभरती दृष्टि, जिसे अक्सर “एजेंट भुगतान” के रूप में वर्णित किया जाता है, एक ऐसी दुनिया की कल्पना करती है जहां एआई सिस्टम स्वायत्त रूप से क्लाउड प्रदाताओं को भुगतान करने, सदस्यता को नवीनीकृत करने, या यहां तक कि स्थिर मुद्रा प्रोटोकॉल पर ट्रेजरी फंड को पुनः आवंटित करने के लिए लेनदेन शुरू करता है।
एक परिपक्व वैश्विक व्यवस्था
स्थिर सिक्कों ने अपने विशिष्ट मूल को पीछे छोड़ दिया है। संस्थागत वित्त ने नोटिस लिया है. ब्लैकरॉक, फिडेलिटी और बैंक ऑफ अमेरिका ने स्थिर मुद्रा पहल की घोषणा या लॉन्च की है, जबकि सोसाइटी जेनरल 2025 में डॉलर-पेग्ड सिक्का जारी करने वाला पहला प्रमुख यूरोपीय बैंक बन गया है। नियामक, जो एक बार संदेह में थे, अब वैधता को संहिताबद्ध कर रहे हैं। EU का MiCA ढांचा और US GENIUS अधिनियम स्पष्ट परिभाषाएँ, आरक्षित मानक और उपभोक्ता सुरक्षा प्रदान करते हैं, जो स्थिर सिक्कों को विनियमित वित्तीय उपकरणों में बदलते हैं।
वास्तव में, हम जो देख रहे हैं वह पारंपरिक धन का प्रतिस्थापन नहीं बल्कि उसका आधुनिकीकरण है। एक नई तीन-स्तरीय संरचना उभर रही है- ब्लॉकचेन आधार परत जो विकेंद्रीकृत, श्रवण योग्य और इंटरऑपरेबल है; आरक्षित परत जिसमें पारदर्शी फिएट या ट्रेजरी रिजर्व के साथ स्थिर सिक्कों का समर्थन करने वाले विनियमित संस्थान शामिल हैं; और इंटरफ़ेस परत जहां भुगतान कार्ड, एपीआई और डिजिटल वॉलेट स्थिर सिक्कों को रोजमर्रा के वाणिज्य में उपयोग योग्य बना रहे हैं।
एथेरियम और सोलाना पर स्थिर मुद्रा निपटान का समर्थन करने के लिए वीज़ा और मास्टरकार्ड के कदम प्रयोग नहीं हैं; वे रणनीतिक पुनर्गणना हैं।
स्थिर सिक्के तेजी से वैश्विक वित्त के लिए एक नई निपटान परत के रूप में उभर रहे हैं। जैसे ही जानकारी ऑनलाइन प्रवाहित होती है, मूल्य अब निर्बाध रूप से आगे बढ़ सकता है। स्विफ्ट जैसी पुरानी रेलों को दरकिनार करके, वे सीमा पार स्थानांतरण को दिनों से सेकंडों में बदल देते हैं, जिससे इंटरनेट अर्थव्यवस्था के लिए एक वास्तविक समय, प्रोग्रामयोग्य आधार तैयार होता है।
भारत का उभरता हुआ रुख
हाल तक, स्थिर सिक्कों के प्रति भारत का दृष्टिकोण सतर्क था। लेकिन वैश्विक ज्वार बदल रहा है, और नई दिल्ली की गणना भी बदल रही है। हाल ही में, वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने कहा है कि भारत को स्टैब्लॉक्स जैसी क्रिप्टो परिसंपत्तियों के साथ जुड़ने के लिए तैयार रहने की जरूरत है।
स्थिर सिक्कों की परिपक्वता उस पथ को प्रतिबिंबित करती है जो इंटरनेट ने एक बार अपनाया था: अराजक प्रयोग से लेकर संस्थागत अपनाने तक। जो एक समय व्यापारियों के लिए एक उपकरण था, वह अब एक सार्वभौमिक भुगतान रीढ़ में बदल रहा है। उभरते बाजारों में, स्थिर मुद्राएं उन अंतरालों को भर रही हैं जिन तक पहुंचना बैंकों के लिए कठिन है; विकसित बाजारों में, वे उन अक्षमताओं में कटौती कर रहे हैं जिन्हें बैंक लंबे समय से सहन कर रहे थे।
वीज़ा की भाषा में, स्थिर सिक्के “क्रिप्टो की महाशक्ति” हैं। उनके कार्यात्मक लाभ, यानी गति, कम लागत और पारदर्शिता निर्विवाद हैं। लेकिन उनका असली वादा इसमें निहित है कि वे क्या सक्षम कर सकते हैं। एआई-संचालित, हाइपर-कनेक्टेड अर्थव्यवस्था में, पैसा मशीन की गति से चलना चाहिए।
आगे का रास्ता
यूपीआई, आधार और अकाउंट एग्रीगेटर्स पर निर्मित भारत के डिजिटल बुनियादी ढांचे ने पहले ही समावेशन को फिर से परिभाषित कर दिया है। अगली छलांग अंतरसंचालनीयता है: न केवल बैंकों के बीच, बल्कि ब्लॉकचेन, मुद्राओं और एल्गोरिदम के बीच। स्पष्ट विनियमन और संस्थागत समर्थन के साथ स्थिर सिक्के, वह पुल प्रदान कर सकते हैं।
फिर, बहस अब यह नहीं है कि क्या स्थिर मुद्राएं वित्त के भविष्य को आकार देंगी, बल्कि यह है कि भारत स्थिर मुद्राओं को कैसे आकार देना चुनता है। जैसे-जैसे दुनिया की वित्तीय पाइपलाइन दुरुस्त होती जाएगी, स्थिर, प्रोग्राम करने योग्य और विश्व स्तर पर अंतर-संचालनीय धन को अपनाने वाले राष्ट्र नई डिजिटल अर्थव्यवस्था के नियमों को परिभाषित करेंगे। स्थिर सिक्के फिएट की जगह नहीं लेंगे लेकिन वे इंटरनेट संचालित दुनिया में फिएट की भावना को फिर से परिभाषित करेंगे।
संहिता चौरिहा एक प्रौद्योगिकी वकील हैं।
प्रकाशित – 08 अक्टूबर, 2025 08:30 पूर्वाह्न IST