बीसीसीएल लिस्टिंग पीएसई आईपीओ कथा को फिर से परिभाषित करती है

इस साल 19 जनवरी को, भारत कोकिंग कोल का सबसे बड़ा उत्पादक और कोल इंडिया लिमिटेड की सहायक कंपनी भारत कोकिंग कोल लिमिटेड (बीसीसीएल) एक आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के माध्यम से शेयर बाजार में सूचीबद्ध हुई। चुनौतीपूर्ण वैश्विक बाजार स्थितियों के बावजूद, बीसीसीएल आईपीओ ने पूंजी बाजार में इतिहास रचा, जो भारत के मेनबोर्ड आईपीओ बाजार में अब तक का सबसे बड़ा रिकॉर्ड है। अतिरिक्त ₹1,070 करोड़ जुटाने के लिए प्रस्तावित 46 करोड़ शेयरों को 90 लाख से अधिक आवेदन प्राप्त हुए और उन्हें 147 गुना अधिक अभिदान मिला। भारतीय सार्वजनिक क्षेत्र उद्यम (पीएसई) की यह सफल आईपीओ लिस्टिंग एक बार की नहीं बल्कि एक प्रवृत्ति है जो पिछले कई वर्षों से लगातार बनी हुई है। पिछले 7-8 वर्षों में, लगभग 15 सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रम भारतीय स्टॉक एक्सचेंजों में सूचीबद्ध हुए हैं और न केवल आवश्यक धन जुटाने में सक्षम हुए हैं, बल्कि जबरदस्त मात्रा में शेयरधारक मूल्य और खुदरा विक्रेता की संपत्ति भी बनाई है।

शेयरधारक मूल्य निर्माण

बीसीसीएल से पहले, 2017 के बाद से, भारत ने 10 से अधिक बड़े कोर इंजीनियरिंग-, निर्माण-, रेलवे-, रक्षा- और ऊर्जा से संबंधित पीएसई को शेयर बाजारों में सूचीबद्ध होते देखा है। उन्होंने खुदरा शेयरधारकों और पीएसई शेयरों के सबसे बड़े मालिक – भारत सरकार – दोनों के लिए लगातार मूल्य बनाया है। विश्लेषण की गई कंपनियों में, संचयी बाजार पूंजीकरण लिस्टिंग के समय ₹1.4 लाख करोड़ से बढ़कर 31 दिसंबर, 2025 को ₹8.53 लाख करोड़ हो गया – जो कि 513% की भारी वृद्धि है।

जिन कंपनियों का विश्लेषण किया गया उनमें कोचीन शिपयार्ड, मझगांव डॉक शिपबिल्डर्स, राइट्स लिमिटेड, इरकॉन इंटरनेशनल, रेल विकास निगम लिमिटेड, इंडियन रेलवे फाइनेंस कॉरपोरेशन, इंडियन रेलवे कैटरिंग एंड टूरिज्म कॉरपोरेशन, रेलटेल कॉरपोरेशन, हाउसिंग एंड अर्बन डेवलपमेंट कॉरपोरेशन, हिंदुस्तान एयरोनॉटिक्स लिमिटेड (एचएएल) और इंडियन रिन्यूएबल एनर्जी डेवलपमेंट एजेंसी शामिल थीं।

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जबकि अध्ययन में बैंकिंग और बीमा जैसे सेवा क्षेत्र के आईपीओ को शामिल नहीं किया गया है, जिनका प्रदर्शन अतिरिक्त बाहरी कारकों से प्रेरित है, सरकार को सेवाओं से संबंधित पीएसई की लिस्टिंग से भी जबरदस्त फायदा हुआ है।

संक्षेप में, आईपीओ मार्ग ने न केवल भारतीय पीएसई को सरकार की बजट प्रक्रिया पर निर्भर हुए बिना उत्पादक उपयोग के लिए पूंजी जुटाने के लिए मजबूत तंत्र प्रदान किया है, बल्कि सरकार और उसके खुदरा शेयरधारकों को अभूतपूर्व रिटर्न भी प्रदान किया है।

पीएसयू भारत की रणनीतिक पहलों को वित्तपोषित कर रहे हैं

इससे पहले, सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (पीएसयू) को पूंजी निवेश और अन्य विस्तार के लिए अपने प्रशासनिक मंत्रालयों के बजटीय प्रावधानों पर निर्भर रहना पड़ता था। इसके लिए हितधारकों के एक बड़े समूह के साथ व्यापक चर्चा और धन की प्राप्ति के लिए एक लंबे चक्र की आवश्यकता थी। आज के युग में जब आधुनिक उद्यम निर्णय लेने और कार्यान्वयन में अपनी चपलता के लिए पहचाना जाता है, तो बजट मार्ग को निवेश बढ़ाने या प्राप्त करने के एकमात्र माध्यम के रूप में नहीं देखा जा सकता है।

इसमें आश्चर्य की बात नहीं है कि एक विपरीत प्रवृत्ति चुपचाप आकार लेने लगी है, जहां सार्वजनिक उपक्रमों ने महत्वपूर्ण मिशनों को वित्तपोषित करना शुरू कर दिया है। उदाहरण के लिए, जनवरी 2025 में, खान मंत्रालय ने महत्वपूर्ण खनिजों की दीर्घकालिक टिकाऊ आपूर्ति सुनिश्चित करने और भारत की महत्वपूर्ण खनिज मूल्य श्रृंखला को मजबूत करने के लिए राष्ट्रीय महत्वपूर्ण खनिज मिशन (एनसीएमएम) शुरू किया। कैबिनेट ने एनसीएमएम के लिए ₹34,300 करोड़ के व्यय को मंजूरी दी, जिसमें से केवल ₹1,500 करोड़ सरकार के बजट से प्राप्त किए जा रहे हैं। वास्तव में ‘संपूर्ण सरकारी दृष्टिकोण’ में, मिशन के व्यय का 50% से अधिक, ₹18,000 करोड़ की राशि, विभिन्न प्रशासनिक मंत्रालयों के सार्वजनिक उपक्रमों द्वारा वित्त पोषित की जा रही है जिसमें KABIL (खान मंत्रालय), कोल इंडिया लिमिटेड और नेवेली लिग्नाइट कॉर्पोरेशन इंडिया लिमिटेड (कोयला मंत्रालय), भारतीय इस्पात प्राधिकरण और राष्ट्रीय खनिज विकास निगम (इस्पात मंत्रालय), एनटीपीसी माइनिंग लिमिटेड (ऊर्जा मंत्रालय), और ऑयल इंडिया और ओएनजीसी शामिल हैं। विदेश लिमिटेड (पेट्रोलियम और प्राकृतिक गैस)। बिल्कुल उपयुक्त, इन सार्वजनिक उपक्रमों द्वारा जुटाए जा रहे निवेश को उन प्रौद्योगिकियों और जानकारियों में लगाया जा रहा है जिनका उपयोग कोयला आधारित कार्बन उत्सर्जन को कम करने के लिए किया जा रहा है।

उपरोक्त उदाहरण अब सरकार के महत्वपूर्ण और रणनीतिक मिशनों के वित्त पोषण में आदर्श बन सकता है जिसमें पीएसई को रणनीतिक निवेशकों के रूप में शामिल किया जाता है जैसा कि एनसीएमएम में देखा गया है।

पीएसयू जांच और प्रशासनिक गुणवत्ता के लिए उत्प्रेरक के रूप में बाजार

बाज़ार उल्लेखनीय रूप से क्रूर और अक्षम्य माने जाते हैं क्योंकि वे केवल निरंतर प्रदर्शन और शेयरधारक मूल्य सृजन को पुरस्कृत करते हैं। बीसीसीएल कथा के सबसे महत्वपूर्ण तत्वों में से एक घाटे से प्रभावित पीएसयू के रूप में देखे जाने से लेकर मूल्य-संचालित, रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण उद्यम तक की इसकी यात्रा है। आज, बीसीसीएल का भारत के घरेलू कोकिंग कोयला उत्पादन में लगभग 58.5% हिस्सा है, जो इसे इस्पात और बुनियादी ढांचा मूल्य श्रृंखला के केंद्र में रखता है। निवेशकों के लिए यह रणनीतिक प्रासंगिकता ख़त्म नहीं हुई है। बुनियादी ढांचे के विस्तार, विनिर्माण विकास और आत्मनिर्भरता पर केंद्रित अर्थव्यवस्था में, बीसीसीएल कोयला उत्पादक से कहीं अधिक का प्रतिनिधित्व करता है; यह ऊर्जा सुरक्षा और औद्योगिक निरंतरता का प्रतिनिधित्व करता है।

बीसीसीएल की सफलता को एक बार की विसंगति के रूप में नहीं देखा जाना चाहिए। अन्य पीएसई का प्रदर्शन पीएसई परिसंपत्तियों की स्थिति और समझ में व्यापक बदलाव का प्रमाण है। निवेशक आज तेजी से समझदार हो रहे हैं और जब उन्हें उद्देश्य की स्पष्टता, परिचालन शक्ति और विश्वसनीय निष्पादन दिखाई देता है तो वे पीएसई का समर्थन करने को तैयार हो जाते हैं। पीएसई ने अपने प्रशासनिक मंत्रालयों से हाल ही में दी गई स्वायत्तता और बाजार एक्सचेंजों के रिपोर्टिंग ढांचे से अपेक्षित पारदर्शिता का उपयोग प्रशासनिक गुणवत्ता, रणनीतिक योजना और निष्पादन में गति लाने के अवसर के रूप में किया है। यह नया विश्वास पहले से ही पीएसई बाजार भागीदारी के अगले चरण को आकार दे रहा है क्योंकि अधिक आईपीओ की योजना बनाई जा रही है। पुरानी कहानी कि पीएसई आईपीओ प्रेरणाहीन हैं, को खत्म कर दिया गया है, और इसके स्थान पर एक शक्तिशाली नई वास्तविकता खड़ी है – जब कहानी वास्तविक होती है, तो बाजार सुनते हैं।

प्रो. एस. महेंद्र देव वर्तमान में प्रधान मंत्री, ईएसी-पीएम की आर्थिक सलाहकार परिषद के अध्यक्ष हैं

प्रकाशित – 28 जनवरी, 2026 12:55 पूर्वाह्न IST