भारतीय रिज़र्व बैंक के गवर्नर संजय मल्होत्रा 5 दिसंबर, 2025 को नई दिल्ली में मौद्रिक नीति वक्तव्य पर बोलते हैं। फोटो: यूट्यूब/भारतीय रिज़र्व बैंक
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने शुक्रवार (5 दिसंबर, 2025) को तत्काल प्रभाव से पॉलिसी रेपो दर को 25 आधार अंक (बीपीएस) घटाकर 5.25% करने के लिए सर्वसम्मति से मतदान किया।
आरबीआई का निर्णय उस डेटा की पृष्ठभूमि में आया है जिसमें दिखाया गया है कि भारत की वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) की वृद्धि दूसरी तिमाही में बढ़कर 8.2% हो गई है और औसत हेडलाइन मुद्रास्फीति घटकर 1.7% हो गई है, जो आरबीआई द्वारा निर्धारित मुद्रास्फीति लक्ष्य (4%) की निचली सहनशीलता सीमा (2%) को पार कर गई है।
इसके साथ, गवर्नर संजय मल्होत्रा के तहत एमपीसी ने चार मौकों पर रेपो दर में 125 आधार अंकों की कटौती की है। उन्होंने 11 दिसंबर, 2024 को आरबीआई गवर्नर का पद संभाला।
रेपो रेट में कटौती से उधारकर्ताओं और बचतकर्ताओं के लिए ब्याज दरें कम हो जाएंगी।
इस दर में कटौती के बाद, तरलता समायोजन सुविधा (एलएएफ) के तहत स्थायी जमा सुविधा (एसडीएफ) दर 5% और सीमांत स्थायी सुविधा (एमएसएफ) दर और बैंक दर 5.50% पर समायोजित हो जाएगी। एमपीसी ने तटस्थ रुख जारी रखने का भी फैसला किया है, जिससे संकेत मिलता है कि दरें और बढ़ या घट सकती हैं।
एमपीसी के निर्णयों के औचित्य पर, श्री मल्होत्रा ने गवर्नर के बयान में कहा: “एमपीसी ने नोट किया कि हेडलाइन मुद्रास्फीति में काफी कमी आई है और पहले के अनुमानों की तुलना में नरम होने की संभावना है, मुख्य रूप से असाधारण रूप से सौम्य खाद्य कीमतों के कारण।”
उन्होंने कहा, “अंतर्निहित मुद्रास्फीति दबाव और भी कम है क्योंकि कीमती धातुओं की कीमत में वृद्धि का प्रभाव लगभग 50 आधार अंक (बीपीएस) है। विकास लचीला रहते हुए कुछ हद तक नरम होने की उम्मीद है। इस प्रकार, विकास-मुद्रास्फीति संतुलन, विशेष रूप से हेडलाइन और कोर दोनों पर सौम्य मुद्रास्फीति दृष्टिकोण, विकास की गति का समर्थन करने के लिए नीतिगत स्थान प्रदान करना जारी रखता है।”
यह कहते हुए कि वित्तीय वर्ष की पहली छमाही के दौरान आर्थिक गतिविधि को आयकर और वस्तु एवं सेवा कर (जीएसटी) के युक्तिकरण, कच्चे तेल की नरम कीमतों, सरकारी पूंजीगत व्यय की फ्रंट-लोडिंग और सौम्य मुद्रास्फीति द्वारा समर्थित सुविधाजनक मौद्रिक और वित्तीय स्थितियों से लाभ हुआ, उन्होंने कहा कि उच्च-आवृत्ति संकेतक बताते हैं कि घरेलू आर्थिक गतिविधि Q3 में बनी हुई थी, हालांकि कुछ प्रमुख संकेतकों में कमजोरी के कुछ उभरते संकेत थे।
विभिन्न कारकों को ध्यान में रखते हुए, 2025-26 के लिए वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि 7.3% अनुमानित की गई है जो कि पहले के अनुमान से 0.5% अधिक है, तीसरी तिमाही 7% के साथ; और Q4 6.5% पर। 2026-27 में पहली तिमाही के लिए वास्तविक जीडीपी वृद्धि 6.7% और दूसरी तिमाही के लिए 6.8% रहने का अनुमान है। जोखिम समान रूप से संतुलित हैं.
इसके अलावा विभिन्न कारकों को ध्यान में रखते हुए, 2025-26 के लिए उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) मुद्रास्फीति अब 2% पर अनुमानित है, जो कि Q3 में 0.6% और Q4 में 2.9% के साथ पहले के अनुमान से 0.6% कम है। गवर्नर ने कहा कि 2026-27 की पहली तिमाही और दूसरी तिमाही के लिए सीपीआई मुद्रास्फीति क्रमशः 3.9% और 4% अनुमानित है।
‘एक दुर्लभ गोल्डीलॉक्स अवधि’
अपनी प्रारंभिक टिप्पणी में, गवर्नर ने कहा कि अक्टूबर की नीति के बाद से, भारतीय अर्थव्यवस्था में तेजी से गिरावट देखी गई है, मुद्रास्फीति अभूतपूर्व रूप से निम्न स्तर पर आ गई है।
“लचीली मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण (एफआईटी) को अपनाने के बाद पहली बार, 2025-26 की दूसरी तिमाही में औसत हेडलाइन मुद्रास्फीति 1.7% रही, जो मुद्रास्फीति लक्ष्य (4%) की निचली सहनशीलता सीमा (2%) को पार कर गई। अक्टूबर 2025 में यह घटकर मात्र 0.3% रह गई।”
“दूसरी ओर, वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दूसरी तिमाही में 8.2% तक बढ़ गई है, जो त्योहारी सीज़न के दौरान मजबूत खर्च से उत्साहित है, जिसे माल और सेवा कर (जीएसटी) दरों के युक्तिकरण द्वारा और भी सुविधाजनक बनाया गया है। सौम्य 2.2% पर मुद्रास्फीति और H1:2025-26 में 8% की वृद्धि एक दुर्लभ गोल्डीलॉक्स अवधि प्रस्तुत करती है,” उन्होंने जोर दिया।
एसबीआई के चेयरमैन और इंडियन बैंक्स एसोसिएशन (आईबीए) के चेयरमैन सीएस सेट्टी ने दर में कटौती पर टिप्पणी करते हुए कहा, “आरबीआई की दिसंबर 2025 की मौद्रिक नीति ने एक स्पष्ट और आश्वस्त संदेश दिया है कि भारतीय अर्थव्यवस्था मजबूत स्थिति में बनी हुई है, जिसमें मजबूत विकास के साथ-साथ कम मुद्रास्फीति भी है। 2025-26 के लिए जीडीपी विकास अनुमान को पहले के 6.8% से बढ़ाकर 7.3% करना, आरबीआई के आशावाद को रेखांकित करता है।”
उन्होंने कहा, “भविष्य में सहजता के लिए दरवाजा खुला रखते हुए दरों में कटौती करने का निर्णय अर्थव्यवस्था को संभावित अप्रत्याशित झटके या बाहरी प्रतिकूल परिस्थितियों से बचाने में मदद करता है। यह कदम निवेश, ऋण और खपत को फैलाते हुए “उच्च-लंबे समय तक” विकास पथ के संरचनात्मक चालकों को मजबूत करता है।”
प्रकाशित – 05 दिसंबर, 2025 10:10 पूर्वाह्न IST